KEETA Xiaochuang,the United States Center of the Commercial Affairs,a former propaganda of the United States Times,a professor of the East Korea

公司核心本地商业稳健增长，利润持续释放。 2024年度公司交易用户数超过7.7亿，年度活跃商家显著增加至1450万，年度交易用户平均购买频次新高，其中到店业务订单量同比增长超过65%。 展望2025 < 美团：核心本地商业稳健增长，海外KEETA增长迅猛，当前位置维持推荐【东吴传媒互联网张良卫团队】今天美团在港股中股价表现相对亮眼，当前时点我们重申看好观点： 公司核心本地商业稳健增长，利润持续释放。 2024年度公司交易用户数超过7.7亿，年度活跃商家显著增加至1450万，年度交易用户平均购买频次新高，其中到店业务订单量同比增长超过65%。 展望2025 年，虽然外卖社保成本增加，但我们认为公司在补贴优化、广告货币化率等方面仍有提升空间，同时到店酒旅业务有望保持较快增长，神会员升级为美团会员项目有望进一步挖掘需求潜力，核心本地商业全年利润释放可期。 出海长期打开业务想象空间。 根据SENSOR TOWER数据，3月KEETA在沙特市场MAU环比增长10%至274万人，HUNGERSTATION约190万人，DAU自3月以来稳定超过竞对（但订单量层面仍有差距），虽然我们预计出海加速扩张使得2025年新业务亏损有所扩大，但长期打开了美团业务想象空间，我们看好该业务长期潜力。 公司本身基本面不受美国关税政策影响，后续若国内更多内需刺激政策出台基本面有望受益，海外打开业务想象空间，且今年以来在互联网大票中相对跑输，2025年17倍pe，当前位置具备性价比。 风险提示：消费恢复不及预期，减亏不及预期