橡胶供应预期回升 原油风险资产受到压制

发布时间：2025-04-09 09:38:21作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 4月8日，橡胶期货主力合约收跌4.17%至14930.0元。 资金流向 4月8日收盘，橡胶期货资金整体流出9.97亿元。 期货市场 本周二国内沪胶期货2509合约呈现放量减仓，低开收敛跌幅，盘中期价重心大幅下移至14930元/吨一线运行。收盘时期价大幅收低4.17%至14930元/吨。5-9月差贴水幅度小幅升阔至175元/吨。 后市展望 中国发起对美关税反制措施，外盘股市原油天然气等大宗商品价格大幅下跌影响，在利空因素主导的背景下，叠加胶市面临新一轮割胶期到来，供应预期回升，预计后市国内沪胶期货2509合约或维持震荡偏弱的走势。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【橡胶】 本周二国内沪胶期货2509合约呈现放量减仓，低开收敛跌幅，盘中期价重心大幅下移至14930元/吨一线运行。收盘时期价大幅收低4.17%至14930元/吨。5-9月差贴水幅度小幅升阔至175元/吨。 中国发起对美关税反制措施，外盘股市原油天然气等大宗商品价格大幅下跌影响，在利空因素主导的背景下，叠加胶市面临新一轮割胶期到来，供应预期回升，预计后市国内沪胶期货2509合约或维持震荡偏弱的走势。 【甲醇】 本周二国内甲醇期货2505合约呈现缩量减仓，略微收低的走势，期价最高上涨至2412元/吨一线，最低下探至2365元/吨，收盘时略微收低0.59%至2368元/吨。5-9月差贴水幅度收敛至101元/吨。 中国发起对美关税反制措施，外部系统性风险升级。在宏观因子和产业因子双双转弱的背景下，预计后市国内甲醇期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。 【原油】 本周二国内原油期货2505合约呈现放量减仓，弱势下行，大幅收低的走势，期价最高涨至494.3元/桶，最低下跌至473.2元/桶，收盘时期价大幅收低6.18%至478.6元/桶。 美国总统特朗普出台的“对等关税”的行政令对国际原油期货产生了较大影响，不仅加剧原油等大宗商品短期波动，同时关税政策也增加了市场对全球经济增长放缓的担忧，导致原油需求预期减弱。目前关税政策的不确定性使投资者避险情绪升温，原油等风险资产受到压制。鉴于清明小长假期间，中国发起对美关税反制措施，外盘原油大幅下跌影响，预计后市国内原油期货价格或延续弱势运行格局。 1.产业动态 橡胶 截至2025年3月30日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存周环比小幅增加1.47万吨至54.4万吨，增幅2.78%。青岛天然橡胶样本保税库存周环比略微增加0.28万吨至7.58万吨，增幅3.83%。二者库存合计达61.98万吨，周环比小幅增加1.75万吨，增幅达2.91%。 截止2025年3月28日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.1%，周环比小幅减少1.00%，同比小幅回落1.40个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为83.00%，周环比略微回落0.10个百分点，同比小幅反弹2.60个百分点。 2025年2月，我国汽车产销量分别达210.3万辆和212.9万辆，同比分别增长39.6%和34.4%。2025年1-2月，我国汽车行业开局运行良好，汽车产销量分别达455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。 2025年3月份，我国重卡市场共计销售10.5万辆左右，环比今年2月上涨29%，比上年同期的11.6万辆下降约9%。10.5万辆放在最近八年来看，仅高于2022年3月的销量，比其他年份的3月份销量都要低一些，因此，可以说，今年3月份的重卡市场“含金量”不高。累计来看，今年1-3月，我国重卡市场累计销量约为25.9万辆，同比降幅为5%。 甲醇 截止2025年3月28日当周，国内甲醇平均开工率维持在75.64%，周环比略微减少0.03%，月环比小幅回落3.07%，较去年同期略微下降0.82%。同期我国甲醇周度产量均值达182.69万吨，周环比小幅减少2.68万吨，月环比大幅减少8.23万吨，较去年同期170.87万吨，大幅增加11.82万吨。 截止2025年3月28日当周，国内甲醛开工率维持在25.73%，周环比略微增加0.02%。同时二甲醚方面，开工率维持在7.24%，周环比小幅增加1.93%。醋酸开工率维持在93.05%，周环比小幅回升1.70%。MTBE开工率维持在54.07%，周环比小幅增长1.32%。截止2025年3月28日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.62%，周环比小幅回落2.04个百分点，月环比小幅增加2.74%。截止2025年4月3日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-23元/吨，周环比大幅回升261元/吨，月环比大幅反弹408元/吨。 截止2025年3月28日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在60.54万吨，周环比大幅减少8.43万吨，月环比大幅减少25.85万吨，较去年同期大幅增加21.48万吨。其中华东港口甲醇库存达40.85万吨，周环比大幅减少7.41万吨，华南港口甲醇库存达19.69万吨，周环比小幅减少1.02万吨。截至2025年4月3日当周，我国内陆甲醇库存合计达31.16万吨，周环比小幅减少1.62万吨，降幅达4.94%，月环比大幅减少9.85万吨，较去年同期的40.10万吨，大幅减少8.94万吨。 原油 截止2025年3月28日当周，美国石油活跃钻井平台数量为484座，周环比小幅减少2座，较去年同期回落22座。美国原油日均产量1358万桶，周环比略微增加0.6万桶/日，同比增加28万桶/日。 截至2025年3月28日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达4.39792亿桶，周环比大幅增加616.5万桶，较去年同期大幅减少1162.5万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2507.8万桶，周环比大幅增加237.3万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达3.96434亿桶，月环比小幅增加28.5万桶。美国炼厂开工率维持在86.0%，周环比小幅回落1个百分点，月环比略微增加0.1个百分点，同比小幅下降2.6个百分点。 截至2025年3月25日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在180558张，周环比大幅增加13735张，较2月均值204778张大幅减少24220张，降幅达11.83%。与此同时，截至2025年3月25日，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在250215张，周环比大幅增加55511张，较2月均值262411张大幅减少12196张，降幅达4.65%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比则大幅增加。 2.现货价格表现货价格表 3.相关图表相关图表