贵金属日报：内强外弱
行情回顾
周二贵金属市场呈现内强外弱格局。尽管中美贸易冲突升级抑制美元计价贵金属价格，但人民币贬值支撑国内贵金属表现。美指承压，10Y美债收益率走升，原油和比特币偏弱，美股承压欧股上涨，南华有色金属指数弱势调整。COMEX黄金收报2998.3美元/盎司，+0.83%；白银收报29.75美元/盎司，+0.49%。SHFE黄金主力合约收报719.22元/克，+0.37%；白银主力合约收报7683元/千克，+0.26%。
加息预期与基金持仓
CME“美联储观察”显示，市场预期美联储25年5月降息25个基点的概率为54.8%，6月累计降息25个基点的概率为51%，7月累计降息50个基点的概率为42.4%，75个基点的概率为46.7%。长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓日减0.86吨至925.92吨；iShares白银ETF持仓日增21.22吨至13937.6吨。库存方面，SHFE银库存日减45.8吨至1104.8吨；SGX白银库存周增37.2吨至1768.4吨。
本周关注
美联储戴利表示政策处于良好状态，具备适度限制性。关注周四美3月CPI数据，周四2:00美联储公布3月货币政策会议纪要；周五00:00芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；17:45拉加德在欧元集团新闻发布会上发言；22:00圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；23:00纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。重点关注4月9日美国关税政策执行情况。
南华观点
中长线偏多，月线仍偏强，但周线和日线现调整信号，波动加剧，建议轻仓谨慎持有或观望，等待日线止跌信号后分批布多。
关键数据
- 美联储加息预期：5月降息概率54.8%，6月累计降息51%，7月累计降息50%概率42.4%，75%概率46.7%
- 基金持仓：SPDR黄金ETF减0.86吨，iShares白银ETF增21.22吨
- 库存：SHFE银减45.8吨，SGX银增37.2吨
- 期现价格：COMEX黄金2998.3美元/盎司，SHFE黄金719.22元/克，SHFE白银7683元/千克
- 贵金属比价：CME金银比99.67，较前值降3.8313
研究结论
短期市场波动加剧，建议谨慎操作，中长期仍具配置价值，等待止跌信号后布局。
