核心观点与关键数据
国际方面:
- 巴西2024/25年度大豆收获进度加快,达到87%,高于去年同期,引发市场担忧出口减少。
- 美国对中国大豆出口上周减少45%,但同比仍增长58%,美国农业部出口检验周报显示。
- 马来西亚棕榈油产量3月份增长17.66%,出口量则环比下降6.4%,库存有望回升。
- 国际能源价格受挫,叠加马棕增产预期,CBOT大豆小幅反弹,棕榈油弱势震荡。
国内方面:
- 豆油库存持续下降,但港口大豆库存回升,二季度供应压力增加,需求前景悲观,豆油承压下行。
- 棕榈油供需双弱,产区基本面偏空,连棕承压运行。
- 菜籽油库存持续增长,但菜籽库存下降,进口前景不明,菜油表现相对强于其他油脂。
研究结论
国际市场受巴西大豆收获加快、美国出口变化及马来西亚棕榈油供需调整影响,大豆和棕榈油呈现震荡格局。国内豆油因供应压力和需求悲观承压下行,棕榈油供需双弱延续偏空,菜籽油表现相对强势。整体油脂市场预计止跌震荡,但各品种分化明显。