信达消费4月金股仙鹤股份控股股东大额增持成本改善销量增量新产品开发

公司控股股东仙鹤集团计划自本公告披露之日起6个月内，累计拟增持股份金额3-6亿元，彰显发展信心和投资价值。 浆纸价格小幅探涨，成本改善确定。 #预计3月为仙鹤盈利拐点、Q1盈利有望环比平稳或小幅改善，Q2ff有望创历史新高（或达4亿，此前最高为3.3亿元），全年盈利有望超预期。< 【信达消费|4月金股】仙鹤股份：控股股东大额增持，成本改善+销量增量+新产品开发 公司控股股东仙鹤集团计划自本公告披露之日起6个月内，累计拟增持股份金额3-6亿元，彰显发展信心和投资价值。 浆纸价格小幅探涨，成本改善确定。 #预计3月为仙鹤盈利拐点、Q1盈利有望环比平稳或小幅改善，Q2ff有望创历史新高（或达4亿，此前最高为3.3亿元），全年盈利有望超预期。 浆纸价格小幅提升：2-3月热转印、热敏、格拉辛、食品卡提价部分落地，且4月热转印报价再次上涨1000元/吨；4月浆厂坚持挺价（阔叶+20美金/吨）、以涨促销，后续浆价或震荡偏强，驱动盈利能力提升。 新基地成本改善：公司广西基地、湖北基地林浆纸一体化匹配度逐步提高，广西基地盈利延续扩张，湖北基地逐步实现扭亏为盈。 原料结构持续丰富：广西桉木浆、湖北芦苇浆已真实应用在产品中，带来明确成本下降；未来进一步一帆丰富原材料体系，广西木片依托自有林地+政府协调国有林场+具运输成本优势的市场化采购，原料优势有望逐步放大。 成长路径清晰，新基地扩张+新产品开发+海外业务扩张。 新基地扩张：24年公司广西&湖北林浆纸基地相继落地，两大项目首期合计将投产90万吨以上造纸产能及90万吨左右纸浆产能；根据我们测算，公司2025年造纸产量增速高达30%+，浆纸协同有望带来经营成本改善。 新产品开发：公司持续开发差异化产品，包括电解纸、固态电池绝缘纸、低定量薄型圣经纸、高强度真空镀铝原纸、亮光型无铝铝箔衬、食品级不锈钢板用衬纸、缓释薄片材料（加热不燃烧）、纸基滤棒材料、生活用纸等新产品。 海外业务扩张：持续开发新产品替代进口海外产品，未来也会逐步加强产品、产能出海，海外收入占比持续提高，后续有望凭借海外产能实现加速扩张。 盈利预测&投资评级：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.6、14.4、17.9亿元，对应PE估值分别为13.3X、9.8x、7.9x，维持“买入”评级。 风险提示：终端需求不及预期，产能投放不及预期，竞争加剧。