- 业绩预告:比亚迪发布一季度业绩预告,预计利润在85-100亿元,均值为92.5亿元,同比增长102%,超出市场预期(此前预期80-90亿元);Q1销量达100万辆,同比增长59.8%。
- 销量与盈利分拆:国内王朝海洋系列销量93.3万辆,单车盈利4000元;腾势与方程豹合计销量5.2万辆,单车盈利2.5万元;仰望销量524台,单车盈利10万元;海外销量20.6万辆,单车盈利2万元,加上比电业务,约100亿元利润。
- 投资建议:
- 智驾平权:建议开启智驾平权,将高速NOA变为标配,发挥工程化优势,目前智驾版订单比例已超50%。
- 出海加速:Q1海外销量20万辆,同比翻倍,出海战略进入加速兑现期。
- 高端品牌发力:高端品牌密集推出大车型(豹8、Z9、N9、汉L、唐L等),配合纯电4.0平台提升产品力。
- 未来展望:预计2025年销量达560万辆,利润550-600亿元,给予25倍估值,市值可达1.5万亿元。