斯洛伐克共和国：金融部门评估计划——关于宏观审慎政策框架和工具的技术简报

2025年4月 斯洛伐克共和国 金融市场评估项目 国际货币基金组织国家报告第25/90号 技术性笔记：宏观审慎政策框架和工具 本篇关于斯洛伐克共和国的报告由国际货币基金组织的工作人员团队编制，作为与成员国定期协商的背景文件。本报告基于完成日期2025年3月24日时可得的信息编制而成。 本报告的副本向公众开放。 国际货币基金组织•出版服务部POBox92780•华盛顿特区20090电话：(202)623-7430•传真：(202) 623-7201电子邮件：publications@imf.org网页：h ttp://www.imf.org 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2025国际货币基金组织 2025年3月24日 斯洛伐克共和国 金融市场评估项目 技术说明 宏观审慎政策框架与工具 这份技术简报是由国际货币基金组织工作人员在斯洛伐克共和国金融部门评估计划任务期间准备的。它包含对FSAP发现和建议的技术分析和详细信息。有关FSAP的更多信息可在以下网址找到：http://www.imf.org/external/np/fsap/fssa.aspx 由…制备 货币与资本市场部 目录 术语表4 执行摘要5 引言9机构框架10 A.采取行动的意愿 10 B.采取行动的能力 13 C.有效的合作与协调14 D.建议1运6营能力16 A.资源 16 B.数据可用性和缺口 _16 C.风险建模与分析18 4 系D统.建性议风险与宏观审慎政策242 A.广泛基础的脆弱性和工具26 B.家庭脆弱性和工具32 C.企业脆弱性和宏观审慎设置45 D.银行资金和流动性脆弱性和宏观审慎设置48 E.非银行金融机构（NBFI）部门脆弱性和工具 49 F.结构维度脆弱性和工具50 G.建议50 参考文献51 箱盒 1.金融周期指标20 2.校准pnCCyB的选项32 3.分析房价RRE高估和价格风险38 4.BBMs对信贷和房价增长的影响44 图表 1.斯洛伐克银行部门宏观审慎政策演变25 2.广义信贷条件 _27 3.银行盈利能力和韧性28 4.COVID-19大流行前后的可释放缓冲30 5.居民部门信贷总额33 2国际货币基金组织 6.RRE领域的发展36 7.住房贷款组合的弹性和银行的敞口37 9.DTI与DSTI之间的关系40 10.家庭资产负债表指标41 11.近乎现金债务及信用质量46 12.房地产市场（CRE）领域的进展47 13.银行资金48 14.非银行金融机构行业 表格 1.宏观审慎政策框架关键建议8 2.关键指标 19 3.当前宏观审慎设置25 BBMs 词汇表 基于借款人的衡量标准 巴塞尔银行监管委员巴会塞（尔B银a行nk监fo管rI委nt员ern会ationalSettlementsCommitteeonBankingSupervision）国际清算银行（Ba国nk际fo结rI算nt银ern行ationalSettlements） CBICRDCRR 中国城市银行DSTI 债务收入比数字电视 爱尔兰中央银行 资本要求指令（CapitalRequirementsDirective）资本要求规则 逆周期资本缓冲资产负债偿付比债务收入比 资产负债率 电子艺术公司（Ele欧ct元ro区nicArtsInc.） 欧洲银行管理局（E欧u洲ro银pe行an管B理an局kingAuthority）欧洲央行（Europe欧an洲C中en央tra银l行Bank） 娱乐软件评级委员会欧洲系统性风险委员会 欧盟FSBFSDFSR 欧盟 金融稳定委员会金融稳定部➀金融稳定性报告 全球金融危机（Glo重b大al金Fin融a危nc机ialCrisis） 惠普公司（HP）霍德里克-普雷斯科特 国际货币基金组织国际货币基金组织 LCRLGDLSTI 流动性覆盖率比率违约损失 贷款服务收入比 生命周期价值（LT贷V）款价值比 财政部 国家统计局 财政部 斯洛伐克国民银行 近场通信（NearFi非eld金C融o公mm司unication） 不良贷款不良贷款 国家系统重要性金融网机络构稳比定率资（金N比a率tionalSystemicallyImportantFinancialInstitutionRatio） O-SII pnCCyB 其他系统重要性机构 积极中性逆周期资本缓冲 资产回报率（Retu资rn产on回A报ss率ets）净资产收益率（Re股tu本rn回on报E率quity）内部风险加权资产风险加权资产 RREPDSSMSyRB 住宅房地产违约概率 单一监管机制系统性风险缓冲 执行摘要1 自2007年FSAP更新以来，斯洛伐克国家银行（NBS）在实施和推进宏观审慎政策框架方面取得了重大进展。针对抵押贷款风险的累积和住宅房地产市场的不平衡，作为指定的宏观审慎监管当局 ，国家统计局在2014年就贷款价值（LTV）、债务收入比（DSTI）和期限上限发布了非强制性的建议。这些建议在2017年初变得具有约束力，并且逐步加强，包括通过将债务收入比（DTI）限制纳入监管工具箱。借款人基础措施（BBMs）在2017年通过启动逆周期资本缓冲（CCyB）得到了补充，这补充了现有的资本保值缓冲（CCoB）和其他系统性重要机构（O-SII）缓冲。当局还建立了一个信用登记，以收集家庭个人的借款人数据。作为欧元区的一员，斯洛伐克在宏观审慎政策制定方面与欧洲监管机构进行了广泛的合作。 斯洛伐克宏观审慎政策制度框架与IMF有效的宏观审慎政策制定指南基本一致。国家统计局委员会（银行委员会）拥有根据法律规定发行、修改或撤销所有宏观审慎政策工具的权力。财政部（MoF）可以在公开咨询过程中提出修改建议，但在形成宏观审慎政策方面没有正式权力。宏观审慎措施的有效性和适当性通常通过国家统计局和欧洲层面的评估流程进行评估。此外，通过透明的沟通加强问责制。 通过采纳和发布宏观审慎策略，并将外部顾问纳入政策制定过程中，可以进一步增强采取行动的意愿。 银行董事会已采纳明确且全面的宏观审慎中间目标。为了增强其合法性和重要性，这些目标应纳入更广泛的宏观审慎策略中，涵盖沟通、可用的工具包以及将风险映射到工具上。当前的宏观审慎决策过程是有效的，金融稳定部➀（FSD）进行分析以向宏观审慎委员会会议和董事会决策提供信息 。然而，通过扩大委员会成员资格以包括外部顾问，可以进一步改进这一过程。为了在确保观点多样性的同时维护国民银行（NBS）的独立性，这些顾问可以从学术界或相关领域的专家中选取。 尽管法律确立了广泛的信息收集权力，但这些权力应扩展以包括贷款级别数据和来自非监管金融机构的信息。 1本技术简报由JuliaOtten（国际货币基金组织货币和资本市场部➀）编制，并得到VanessaGuerrero和DavidRamirez的行政支持。审查工作于2024年9月11日至24日进行，考虑了当时实施的法律和监管框架以及采用的实践 。任务小组感谢国家统计局（NBS）、财政部（MoF）、欧洲央行（ECB）以及私营部➀代表们出色的合作和富有成效的讨论。 国家统计局有权从其他公共实体及其监管下✁实体收集信息，从而使其能够获取广泛✁宏观经济和金融数据。然而，目前缺乏赋予国家统计局访问家庭贷款数据✁特定立法，这对于调整BBMs至关重要。目前，从银行获取零售贷款数据✁请求是临时性✁，这使得过程不一致且繁琐。在建立从银行获取家庭贷款级数据持续访问方面取得了一定✁进展。另一方面，非银行金融机构（NBFIs）✁数据仍未得到解决。此外，积极扩大信息收集权力，包括从未受监管✁机构获取监管数据，以捕捉任何新兴风险，将是有利✁。 运营能力总体较高，但通过关闭住宅房地产（RRE）和商业房地产（CRE）领域✁数据差距，以及开发宏观金融模型，在边际上可以进一步提高。首先，应增加FSD（金融稳定发展委员会）✁员工人数，以降低人员流动风险并确保其能够有效履行其职责，包括扩展到将影响未来政策制定✁新领域。其次，国家统计局应持续努力解决RRE（房地产领域）和CRE（商业地产领域）✁数据缺口 ，特别是通过获取土地登记✁高质量数据，以及进一步完善监控框架。第三，国家统计局应进行BBM（大数据模型）✁常规事后评估，包括使用具有宏观经济反馈渠道✁模型。 虽然当前1.5%✁逆周期缓冲资本（CCyB）比率足以保护稀土元素（REE）市场✁✲产风险，采用正向中性CCyB（pnCCyB）框架将进一步保障未来可释放资本✁可获得性。通过将存款保险准备金（CCyB）相对维持在高水平以抵御RRE部➀中根深蒂固✁风险，即使在金融周期触底时，斯洛伐克✁CCyB比率已有效地与pnCCyB框架相一致。正式采用pnCCyB将保障在周期✁任何阶段，包括在金融周期无关✁冲击事件中，释放资本✁可用性，这对于斯洛伐克这样一个没有独立货币政策✁开放小经济体尤为重要。这种方法还将通过正式基于银行利润和自愿缓冲等指标来激活阶段，从而提高CCyB决策✁可预测性。此外，在稳定时期保持正面✁CCyB将给予国民银行（NBS）更多时间来评估任何潜在脆弱性✁累积，如果认为需要更高水平，则允许更渐进地调整缓冲。尽管在斯洛伐克国家法律下，当周期性系统性风险不升高时，是否可以为CCyB设定正值仍存在疑问，但欧洲层面 ✁持续讨论可能会导致欧洲监管机构对pnCCyB提供更明确✁指导，从而支持必要✁法律行动。 BBM方案全面，在缓解家庭信用风险方面发挥了关键作用，然而抵押贷款✁联合融资却形成了一个不可忽视✁漏洞。斯洛伐克✁BBM方案全面，包括贷款价值比（LTV）、债务收入比（DTI）、总债务收入比（DSTI）和期限限制，这些限制在金融周期✁不同阶段生效，有助于控制家庭资产负债表中✁风险。然而，与消费者贷款共同融资抵押贷款✁可能性削弱了LTV规定。尽管总债务仍然受到DTI和DSTI限制，而消费者贷款是 在更严格✁到期限制下，吸纳量仍不可忽视，达到15%。为确保贷款价值（LTV）监管✁有效性，应废除此项做法。 最近房地产交易数据✁可用性为修订提供了机会。宏观审慎框架，更加强调缓解信贷顺周期性。 并且保持房价增长，同时保持对结构建成✁主要关注。 韧性。几个因素导致了斯洛伐克信贷与房价增长之间强烈✁关联。抵押贷款再融资✁灵活性和抵押贷款经纪商竞争✁加剧，导致在低利率期间再融资活动和补充贷款激增。此外，将房地产视为主要投资资产✁观念促使有些人购买并持有公寓。国家统计局应利用从土地登记机关新获得✁可交易数据，优化BBM套餐中✁额度限制，重点关注首次购房者（FTB）、二次购房者（STB）、投资者✁补充贷款类别。 实施更严格✁宏观审慎限制和增资，尤其是对投资者而言，预计将减少信贷和房价增长✁周期性 。这样✁重新调整还可能提供一个更好✁替代方案，以针对不同借款群体对系统性风险✁贡献进行更紧密✁定位，从而改善当前债务收入比（DTI）✁设计。 统计局应做好激活房地产（CRE）板块系统性风险缓冲措施（SyRB）✁准备，若其风险变成系统性风险，并且应保持对房地产基金✁严格监管。尽管商业地产（CRE）领域✁发展比预期更为有利，但它仍然对利率和需求下降✁风险敏感，尤其是写字楼领域。国家统计局（NBS）应保持警惕 ，并在风险累积时准备好激活系统性风险响应机制（SyRB）。尽管房地产基金目前仅占金融系统 ✁一小部分，NBS应继续密切关注该领域。如果风险变为系统性风险，应准备好实施额外措施，例如设定杠杆限制，并将赎回限制与资产流动性对齐，避免顺周期性收紧。 表1.斯洛伐克共和国：关于宏观审慎政策✁关键建议 建议 机构 时间1 A.制度框架 1. 发布一份宏观审慎策略文件，包括目标和沟通、风险监控框架和可用工具包。 国家统计局 我 2. 开放宏观审慎委员会对外部顾问成员（例如，）学术界和专家）以加强观点✁多样性。 国家统计局 NT 3. 扩大信息收集能力，涵盖来自双方贷款级别✁数据。银行、非银行机构及未监管实体✁数据。 政府 并且国家统计 局MT B.运营能力 4. 增加FSD✁人员配置以降低人