煤焦日报：市场氛围疲弱，煤焦再次下探

煤焦日报 市场氛围疲弱，煤焦再次下探 核心观点 焦炭：美国、越南等国带来的贸易端压力释放，黑色金属需求担忧渐浓，成材期货价格大幅走低，引发市场负反馈预期，驱动原材料焦炭弱势运行。清明前后，国内焦化厂开启首轮提涨，计划4月9日起开始执行，但能否落地存疑。目前，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤基本面颓势暂未扭转，对焦炭成本支撑不足。另一方面，美国“对等关税”政策落地，对中国商品加征34%进口关税，出口端利空风险再现。焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，与此同时，美国新增关税政策落地，加深黑色商品需求担忧，预计近期焦炭主力合约维持弱势运行。 焦煤：目前焦煤期货仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，日K被10日均线压制。此外，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间，出口外需则面临贸易政策风险，后续若供应端无突发性扰动，焦煤预计仍将维持偏弱震荡运行。4月上旬，美国宣布对中国商品再次加征34%的进口关税，作为反制，中国也对原产自美国的商品加征34%进口关税。不过，自上一轮我国对美煤加征20%关税后，美国煤炭进口量已大幅降低，预计本轮贸易扰动对焦煤的直接冲击有限，影响或更多体现在对整个黑色系商品氛围的打击。综上，黑色金属金三银四需求改善，但焦煤中长期基本面依然偏空，叠加贸易风险兑现，市场悲观情绪蔓延，期货主力合约弱势运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）外交部：如果美方执意打关税战、贸易战中方必将奉陪到底 外交部发言人林剑：美方滥施关税，严重侵犯各国的正当权益，严重违反世界贸易组织规则，严重损害以规则为基础的多边贸易体制，严重冲击全球经济秩序稳定，是典型的单边主义、保护主义、经济霸凌，遭到国际社会普遍反对。中方对此强烈谴责、坚决反对。我要再次强调，贸易战、关税战没有赢家，保护主义没有出路。中国人不惹事也不怕事，施压、威胁和讹诈不是同中方打交道的正确方式。中方必将采取必要措施，坚决维护自身正当合法权益。如果美方置两国和国际社会的利益于不顾，执意打关税战、贸易战，中方必将奉陪到底。 （2）蒙古国KH公司炼焦煤进行线上竞拍 4月8日蒙古国KH公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦精煤A9.5、V>28、S0.85、G65、Mt10起拍价600元/吨，挂牌数量1.92万吨全部成交，成交价格635元/吨，较昨日下跌10元/吨，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，最后供应日期为2025年7月7日。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：清明前后，国内焦化厂开启首轮提涨，计划4月9日起开始执行，但能否落地存疑。目前，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤基本面颓势暂未扭转，对焦炭成本支撑不足。另一方面，美国“对等关税”政策落地，对中国商品加征34%进口关税，出口端利空风险再现，但本次关税加征后，美国对华关税水平基本达到此前预期目标，未来关税风险或趋于缓和。具体从产业数据来看，根据钢联统计，截至4月4日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-53元/吨，周环比减少3元/吨，周内原材料焦煤价格企稳运行，焦企亏损依旧，增产积极性有限。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.21万吨，周环比增0.55万吨；钢厂盈利率环比改善1.73个百分点，至55.41%，下游生产积极性良好，本周全国247家钢厂日均铁水产量238.73万吨，周环比增加1.45万吨/天。随着钢厂提产，近期焦炭采购需求迎来阶段性释放，本周焦化厂焦炭库存继续去化12.52万吨，降至117.47万吨；钢厂焦炭库存增加4.75万吨，至672.87万吨。整体来看，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，与此同时，美国新增关税政策落地，加深黑色商品需求担忧，预计近期焦炭主力合约维持弱势运行。 焦煤：目前焦煤期货仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，日K被10日均线压制。此外，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，而地产、基建需求改善仍需时间，出口外需则面临贸易政策风险，后续若供应端无突发性扰动，焦煤预计仍将维持弱势运行。具体从供需来看，根据钢联统计，截至4月4日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.9万吨，周环比增1.0万吨，较去年同期偏高4.1万吨。进口方面，3月24日~29日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5162车，周环比小幅减少44车。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.21万吨，周环比增0.55万吨。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存2408.4万吨，周内累库51.08万吨，较去年同期偏高259.34万吨。4月上旬，美国宣布对中国商品再次加征34%的进口关税，作为反制，中国也对原产自美国 的商品加征34%进口关税。不过，自上一轮我国对美煤加征20%关税后，美国煤炭进口量已大幅降低，预计本轮贸易扰动对焦煤的直接冲击有限，影响或更多体现在对整个黑色系商品氛围的打击。综上，黑色金属金三银四需求改善，但焦煤中长期基本面依然偏空，叠加贸易风险兑现，市场悲观情绪蔓延，期货主力合约弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。