贸易摩擦升级，市场情绪悲观

撰写品种：热卷 撰写时间：2025.04.07 回顾周期:2025.03.31-2025.04.06 研究所：戴小红咨询证号（Z0000213） 贸易摩擦升级，市场情绪悲观 一、行情回顾 1.1现货行情回顾 数据来源：万得、国金期货天天研究院 热卷现货市场呈现出复杂的波动态势。从价格层面来看，市场价格整体先扬后抑。前期，受市场乐观情绪以及部分地区资源偏紧的影响，热卷价格显著上涨。但随着后续供应逐步增加，以及下游需求释放速度不及预期，价格出现回调。 在不同区域，热卷价格表现存在差异。华东地区因制造业较为发达，市场需求相对旺盛，价格相对稳定且处于较高水平；而华北地区由于部分钢铁企业加大了投放量，市场竞争加剧，价格下行压力较大。在交易活跃度方面，周内前期市场参与者积极性较高，贸易商频繁囤货，但后期随着市场不确定性增加，观望氛围渐浓，交易活跃度明显下滑。 1.2期货行情回顾 图片数据来源：万得、国金期货行情软件 盘面信息显示，上周内主力hc2510合约下跌44元/吨跌幅在1.29%，日线显示价格重心逐步下移，期现价差在扩大。 二、基本面情况 供应方面： 全国热卷周产量环比增加2.1%至320万吨，部分钢厂检修结束，产能利用率有所提升。但由于部分企业仍受利润制约，整体供应增量相对有限。值得注意的是，近期新增检修计划较少，若需求持续回暖，后期供应或进一步释放。 社会库存周环比下降1.5%至280万吨，去库速度较前一周略有加快，主要得益于贸易商出货节奏改善。钢厂库存则微降0.8%至95万吨（数据来源：钢联），部分钢厂通过调整发货节奏缓解库存压力。整体来看，当前库存水平仍处于季节性中高位，去库持续性仍需观察。 需求方面：下游制造业采购保持平稳，汽车、机械等行业订单尚可，支撑热卷消费。出口方面，受海外价格回升带动，国内钢厂出口接单量环比增加，部分企业4月出口排单量较3月提升约10%（数据来源：海关总署）。但内需方面，基建及地产相关 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 需求仍显疲弱，制约热卷价格上行。 三、整体而言：热卷市场呈现供需双增格局，但库存压力尚未完全缓解，价格上涨更多受情绪及成本推动。短期来看，若需求端未出现超预期改善，价格偏弱将会持续。建议关注钢厂利润变化及下游补库节奏，还有海外不确定性等多重因素影响。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。