市场空头氛围浓郁 双焦或继续震荡偏弱

行情回顾

本周双焦小幅反弹。国内煤矿陆续恢复产销，进口蒙煤成交好转，但口岸库存高位，且二季度蒙煤长协将继续下降，蒙煤价格承压。焦煤供应小幅度提升。

焦炭供需分析

• 需求：铁水产量上升（238.73万吨，环比+0.61%），终端需求好转，对焦煤价格形成支撑。螺纹钢高炉利润114.5元/吨。
• 供应：焦炭产量112.1万吨（环比-0.32%），独立焦化企业产量环比+1.09%。焦企开工稳定，供应环小幅增加。
• 库存：焦炭库存1007.47万吨（环比+0.71%），钢厂库存672.87万吨，环比+0.71%。焦企库存持续去化，部分试探性提涨。

焦煤供需分析

• 供应：精煤产量51.82万吨（环比-0.8%），开工率60.77%（环比-1.97%），终端需求不足，供应小幅下降但整体依旧宽松。
• 库存：炼焦煤库存2408.36万吨（环比+0.9%），钢厂库存769.55万吨（环比+0.9%），独立焦化企业库存951.59万吨（环比+10.28%），精煤库存339.66万吨（环比-7.96%），港口库存347.56万吨（环比-4.16%）。下游需求改善，但焦煤整体库存持续累库。

行情展望

• 铁水产量：环比上升，终端需求好转，焦企库存持续去化，部分焦企试探性提涨。
• 供应：焦煤供方依旧宽松，蒙煤价格承压。
• 需求：焦炭虽有提涨预期，但下游钢材去库延续性不足，缺乏上涨动力，反弹空间有限。
• 外部因素：美国政府宣布关税政策，全球贸易争端加剧，大宗商品下挫，市场不确定性增加。
• 结论：短期空头氛围浓郁，双焦有望继续震荡偏弱。
• 操作建议：观望。