甲醇周度报告：国内外供应高位，价格承压

核心观点

• 甲醇价格下跌，国内外供应回升，供应压力走高。
• 4月进口预计环比提升，叠加MTO检修预期及国内高供应，库存去化承压，价格整体承压。
• 传统需求春节后表现较好，4月份变动有限，或表现依然相对坚挺。
• 煤价偏弱背景下，甲醇企业高开工运行，但甲醇利润相较于上下游均表现较好，对甲醇来讲是一定程度利空。

关键数据

• 江苏太仓价2561元/吨（环比-126），鲁南2490元/吨（环比+5），内蒙古现货价2150元/吨（环比-55元/吨）。
• 05合约运行区间2452-2541元/吨，周四05收于2454元/吨（环比-109），太仓甲醇05基差107。
• 甲醇产量187.4万吨，环比+5.5万吨，产能利用率86.2%，环比+2.5%。
• 国际产能利用率74.8%，环比+2.1%，同比处在高位水平。
• 4月进口预计在75-80万吨，环比3月提升明显。
• 烯烃开工率87.6%，环比持平，若天津渤化60万吨/年、斯尔邦80万吨/年装置检修，烯烃端耗醇预计降低25-35万吨附近。

研究结论

• 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、MTO负反馈。
• 策略上，以逢高空配为宜。