核心观点与关键数据
- 期货市场：主力合约收盘价2376元/吨，下跌78元；5-9价差11847元/吨；主力合约持仓量56815手，减少68114手；前20名持仓净买单量-12864手；仓单数量7056张，减少137张。
- 现货市场：江苏太仓2475元/吨，下跌78元；内蒙古2115元/吨，上涨35元；华东-西北价差360元/吨，缩小43元；郑醇主力合约基差990元/吨；CFR中国主港289美元/吨，下跌1美元；CFR东南亚360美元/吨，下跌3美元；FOB鹿特丹315欧元/吨，下跌2欧元；中国主港-东南亚价差250美元/吨。
- 上游情况：NYMEX天然气3.82美元/百万英热，下跌0.3美元。
- 产业情况：华东港口库存45.1万吨，减少11.55万吨；华南港口库存16.51万吨，减少4.22万吨；甲醇进口利润54.32元/吨，减少5.89元/吨；进口数量当月值56.18万吨，减少48.05万吨；内地企业库存223300吨，减少12900吨；甲醇企业开工率86.21%，环比上升0.12个百分点。
- 下游情况：甲醛开工率52.5%，环比下降0.08个百分点；二甲醚开工率7.5%，环比上升0.77个百分点；醋酸开工率90.4%，环比下降0.95个百分点；MTBE开工率64.18%，环比上升1.13个百分点；烯烃开工率87.5%，环比下降0.28个百分点；甲醇制烯烃盘面利润-73183元/吨。
研究结论
- 供应端：近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复产能，整体产量小幅下降。内地部分装置如期检修，加之长约积极提货，导致部分企业库存降至低位。
- 库存与物流：上周外轮卸货速度不及预期，甲醇港口库存大幅去库至61.61万吨，但预计本周港口库存变动有限，因进口量或逐步增量。
- 需求端：陕西蒲城烯烃延续停车状态，国内甲醇制烯烃行业开工率环比下降，部分装置负荷调整。江浙地区MTO装置周均产能利用率小幅提升，但低利润背景下沿海部分装置存停车预期。
- 宏观影响：中美互相加征关税对甲醇价格直接影响有限，但关税政策利空原油市场，引发全球经济增长担忧，导致油价持续下跌，间接拖累甲醇价格。
- 短期建议：短期建议暂以观望为主。
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