2024年四季度游戏风险投资趋势2025

新兴技术研究 游戏投资趋势 风险投资（VC）在游戏生态系统中的活动 内容 垂直更新5游戏风险投资生态系统市场地图 4游戏风险投资交易概览 19游戏产业概览 3风险投资活动7 机构研究组 分析 艾瑞克·贝尔莫高级研究分析师，电子商务与游戏 eric.bellomo@pitchbook.com 数据 哈里森·沃尔多克数据分析员 出版 报告由Josie Doan、Jenna O’Malley和Megan Woodard设计 发表于2025年3月25日 对于之前的更新以及我们完整的游戏研究，请参阅指定的分析师工作空间在PitchBook平台。 游戏行业格局 垂直更新 •游戏领域风险投资公司进行募资如讨论中所述：2024年第二季度网络研讨会在过去的十年中，游戏特定基金的兴起为各个阶段的游戏创业公司带来了实质性的顺风。几个动态吸引了投资者进入这个领域，包括与更广泛经济的相对低相关性，以及从以爆款为主导的CPG产品向游戏即服务以及如Roblox等平台的转型。然而，活跃的游戏投资者数量持续同比下跌2021年，2,366家风险投资家为内容开发者出具了投资支票（较2020年的736家有所增加）。到2023年，这个数字减半至1,155家投资者。第四季度包括了来自Play Ventures、Merak Capital和vgames的融资公告，我们维持该行业相对于同行类别（如数字健康或金融科技）处于投资不足的状态。 游戏生态系统涵盖了整个游戏开发生命周期，包括产品开发技术、运营服务、接入与体验平台以及游戏本身。2024年第四季度风险投资交易活动有所收缩，总计134笔交易，交易额为11亿美元，而2024年全年风险投资交易额达到72亿美元，涉及近650笔交易。 新兴趋势： •私营市场活动不尽如人意: 2024年第四季度交易价值环比下降42.1%（不包括Epic Games在2024年第三季度从迪士尼获得的15亿美元的投资），在2023年第三季度达到投资底部的9.482亿美元后，逆转了连续四个季度的温和增长。然而，交易量继续未能达到预期，第四季度仅达成134笔交易，创下自2019年第二季度以来的最低季度总额。在去年最后三个月，很少有大型融资轮完成，仅有五笔交易达到或超过5000万美元。分布式云提供商Aethir在11月份以1.152亿美元融资领跑。风险投资退出也保持压抑，12笔交易产生了8.346亿美元的可披露交易价值，其中几乎全部归因于SuperPlay被Playtika以7亿美元收购。Simplebet被DraftKings以1.346亿美元收购是唯一的其他有披露价值的风险投资退出。全年的私募股权和风险投资退出总数为54笔（同比增长17.4%），累计价值为43亿美元（同比下降26.2%）。 •AAA开发成本升至令人担忧的水平行业观察家Stephen Totilo报道，根据法庭文件，Call of Duty Black Ops Cold War的开发和市场营销成本约为7亿美元，是索尼为开发《最后生还者》所支付的三倍。1, 2随着游戏作为服务的兴起，行业受打击驱动的程度比过去有所降低，但行业内表现优异的游戏名单正在固化。到2025年，行业将面临持续上升的开发成本、疲软的消费支出、激烈竞争和价格敏感性的挑战，这一切都取决于Take-Two Interactive的《侠盗猎车手VI》的表现和定价点。 垂直更新 •商业与互动娱乐融合在第三季度，Roblox宣布了与Shopify的集成，以将现实世界的商业引入其UGC生态系统中。Shopify将从2025年开始测试其平台集成，我们认为这是一个可能具有颠覆性的分销渠道。在第四季度，Roblox宣布与创意机构WPP合作，为品牌带来沉浸式媒体专业知识。WPP的投资公司GroupM将加入Roblox合作伙伴计划。此外，元宇宙开发商Infinite Reality收购了虚拟购物平台Obsess，而开发商Barrier Four正在Netflix上制作一部动画系列，其中一些场景可以变成可玩的游戏。3 •任天堂Switch销量超越PlayStation 2: 变频器现已成为美国史上最畅销的家用游戏机，销量超过4600万台，超过PlayStation 2。4Switch 2的更新计划也已发布，尽管与2017年Switch首次发布时相比，市场在2025年发生了巨大变化。手持设备竞争竞争压力更为严峻，来自Steam Deck、ROG Ally、PlayStationPortal等竞争对手。Switch 2将配备改进的Joy-Con控制器、加固的支架、双USB-C端口和向下兼容性，但在性能方面仍不及其他第八代游戏机。任天堂的杀手锏一直是第一方内容，但随着游戏玩家愿意投入在全新发布游戏上的时间减少，争夺游戏时间的竞争依旧激烈。 2024年第四季度风险投资活动逆转了从2023年第三季度开始的一季度内交易金额的适度增长，而交易数量继续下滑。134笔交易中筹集的110亿美元代表了环比下降42.1%（排除异常的艺电-迪士尼交易）和9.5%。在前两年至三年内经历了剧烈的调整之后，我们认为该类别已找到相对稳定的状态，自2023年第一季度以来，每季度平均交易金额为13亿美元，尽管如第四季度所展示的那样，仍有下降空间。排除艺电-迪士尼交易后（包括异常交易时几乎增长70%），全年的交易金额增长了32.6%，而交易数量下降了9.5%，这是自2021-2022年以来最小的降幅。就阶段而言，预种子/种子轮交易面临严峻的前景，同比下降26.4%，自2020年以来下降25.8%，而早期交易则填补了这一空缺，同比增长9.9%，自2020年以来增长25.4%。 我们之前建议的内容与后端软件即服务（SaaS）交易之间的差距将缩小。这一点在2024年普遍成立，并在我们的研究中被详细分析。2024年第一季度分析师报告：游戏SaaS战争游戏科技领域的内容开发工具在2024年推动了投资激增，共有66笔交易，总额达到8.666亿美元。尽管2024年的交易数量与去年同期持平，但自2018年以来，交易价值持续上升。企业风险投资在游戏科技领域的参与度持续下降，2024年占投资总额的28.7%，低于2022年的高点41.5%。相比之下，战略投资者参与内容投资的频率接近两倍（2024年为45.8%），并且从2020年的32.2%持续上升。 PitchBook的2025年美国风险投资展望建议流动性需求将推动并购，独角兽公司的首次公开募股（IPO）将增加退出价值，但不太可能这些有利因素对市场产生实质性影响。 风险投资活动 改变游戏退出格局。相对较少的游戏独角兽存在，现有公司正在加强他们的资产负债表，因为对分销创新的关注日益增强。目前整个行业只有三家公司在IPO注册。Discord仍是一个潜在候选人，Epic Games可以随时公开上市，但短期内似乎不太可能这样做。5 （500万美元用于个性化）。市场调查显示，在任一领域如艺电（EA）等公司都在使用这项技术来提升游戏深度和设计的同时，人工智能得到了广泛的应用。只要这些服务能促进新颖的游戏玩法或限制超乎寻常的成本，它们将继续保持其价值。 风险投资和私募股权的退出活动在2024年继续令人失望。2024年披露的交易价值下降了26.2%，至43亿美元，尽管退出数量略有上升，从46宗增至54宗。在并购方面，无论是交易数量还是交易金额，表现都更为出色，年同比增长从94宗增至114宗，交易金额达到153亿美元（高于2023年的108亿美元）。第四季度的显著交易包括 DraftKings 以1.346亿美元收购 Simplebet 以及 SuperPlay 以7亿美元出售给 Playtika。在并购方面，Easybrain 被Miniclip以12亿美元收购，Plarium 被Modern Times Group以6亿美元收购，而 PlayFusion 被Build A Rocket Boy以1亿美元收购。 •投资者寻求支持安全的游戏环境虽然游戏可以作为社交和社区建设的焦点，但毒性和监管在规模化方面仍然具有挑战性。如今已解散的亨德里克研究所在2024年第四季度初对Roblox上的儿童安全问题进行了调查。动视暴雪公布了《使命召唤6》的监管结果，指出阻止了超过4500万条短信，凸显了这一挑战在规模上的复杂性。6一小批初创公司继续在此地发展。魔法药水游戏公司在2024年第四季度从Konvoy Ventures、1AMGaming、1Up Ventures和其他公司筹集了450万美元，用于构建一个儿童安全的游戏环境。在其他地方，k-ID筹集了一笔可观的A轮融资，GGWP和Modulate等内容监管平台也是如此。 尽管如此，在第四季度有几笔交易完成，突显了投资者感兴趣和看好的机会领域： •Web3投资稳步前进虽然基于区块链的游戏的狂热有所缓和，但这一类别仍然保留了一群用户。来自Gunzilla Games的“离线电网”在第四季度成为Web3迄今为止最令人印象深刻的发布之一。由几位前EA员工组成的Azra Games在季度内筹集了第二大的内容开发者融资额，达到4270万美元。其他值得注意的投资在第四季度以交易数量衡量偏向于内容，包括Mocaverse（1000万美元）、Dragonz Land（900万美元）、World ofDypians（400万美元）和Monster League（400万美元）。领先的基础设施融资包括KGeN（1000万美元）和NPC Labs（2180万美元）。 •人工智能热潮持续人工智能在控制不断上升的成本和引入新颖的游戏玩法机制方面的潜力，在第四季度吸引了另一轮引人注目的交易。Aethir凭借其GPU和云游戏平台，在该季度签署了最大的交易，交易额为1.152亿美元。Luma AI获得了第二大的融资轮，融资额为9000万美元，估值达到2.676亿美元，用于图像和视频生成。Decart，一家AI研究实验室，推出了可玩的开世界平台Oasis，筹集了2060万美元。其他引人注目的融资轮流向了CLO（用于3D服装的3500万美元）、Third Dimension（用于物理环境渲染的700万美元）和Alliance Games Distributors。 来源：PitchBook • 地区：全球 • 截止日期：2024年12月31日 关于PitchBook行业与技术研究 PitchBook 数据有限公司 Nizar Tarhuni执行副总裁，研究与市场情报保罗·康德拉全球私募市场研究负责人詹姆斯·乌兰研究部门，新兴技术总监 行业与技术研究团队 PitchBook的行业与技术研究团队为超过20个不同覆盖领域提供全面更新。访问我们的网站对于完整列表。 独立、数据驱动和及时的市场情报 随着私募市场生态系统持续复杂化和竞争加剧，投资者需要工具和数据来为他们赢得优势。 艾瑞克·贝尔莫eric.bellomo@pitchbook.com 德雷克·赫南德兹derek.hernandez@pitchbook.com 我们的行业与技术研究从私募市场交易的角度，对成熟行业和新兴科技领域进行详细分析，帮助您了解市场趋势，并提供追求新机会所需的见解，使您能够有信心地探索新的机遇。 吉姆·科里多雷jim.corridore@pitchbook.com 阿里·贾瓦赫尔里ali.javaheri@pitchbook.com 亚伦·德加恩aaron.degagne@pitchbook.com Robert Lerobert.le@pitchbook.com 约翰·麦克唐纳john.macdonagh@pitchbook.com 亚历克斯·弗雷德里克alex.frederick@pitchbook.com ©2025 by PitchBook Data, Inc. All rights reserved. No part of this publication may be