国信期货有色（镍）周报：冲高回落，持续震荡

2025年04月06日 1行情回顾2基本面分析3后市展望 行情回顾 1.1行情回顾——内外盘主力价格合约走势 基本面分析 第二部分 2.1上游——中国镍矿港口库存 2.2中游——电解镍价格 2.3中游——硫酸镍价格 2.4中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格 2.5下游——不锈钢价格 2.5下游——不锈钢期货持仓 2.5下游——无锡不锈钢库存 2.6下游——动力和储能电池产量 2.7下游——新能源汽车产量 后市展望 3.后市展望 •美国方面，当地时间4月2日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普当日宣布国家紧急状态，以提高美国的竞争优势，保护美国主权，并加强美国国家和经济安全。特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，特朗普将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效，所有其他国家将继续遵守原有的10%关税基准。并对进口汽车加征25%的关税。此前，多个贸易伙伴已表示将采取反制措施予以回应。市场预期该行为会逐步推高美国通胀水平，增加美国经济衰退风险。我国方面，国家统计局近日公布的3月制造业PMI上行0.3个百分点至50.5，连续两个月位于扩张区间，并取得12个月以来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。开年以来，我国经济运行平稳起步，预计今年一季度GDP增速大概率保持在5.0%以上。央行多次重申今年将择机降准降息，实施适度宽松的货币政策。 •沪镍上周呈回落走势。产业层面，周内精炼镍现货成交一般。印尼市场镍矿供应紧张，整体价格有上升趋势。硫酸镍价格较弱，目前盐厂维持亏损，下游需求还未见明显好转。不锈钢市场近期价格有所提振，出口订单恢复情况较好，但是中长期是否改善，还有待进一步观察。预计沪镍2505合约运行区间大致为121000至136000元/吨，不锈钢2505合约运行区间大致为13000至14000元/吨。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：李众彻从业资格号：F03130763电话：021-55007766-6614邮箱：15834@guosen.com.cn