每周观点
上周玻璃期货走势震荡，主力合约FG2505收盘上涨0.08%报1198元/吨。现货价格河北沙河白玻大板报价1160元/吨，与前一周期持稳。供给方面，行业利润有所改善，石油焦、天然气产线亏损收窄，整体产线利润处于历史低位，冷修产线持续增加，全国浮法玻璃生产线在产224条，开工率下滑至75.42%，日熔量15.85万吨，供给处于历史低位。需求方面，中下游阶段性补货后或进入消化阶段，采购更加谨慎；部分区域企业降库，但整体需求弱势，清明假期下游放假，预计库存增加，或存降价促销可能。截至4月4日，全国浮法玻璃企业库存6575.70万重量箱，连续3周下滑至5年均值附近。综合来看，中美加征关税拖累市场情绪，库存去化持续性存疑，预期期价震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位。
利空：1）地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量历史同期低位；2）深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎；3）中美关税冲突全面启动，宏观悲观情绪或拖累。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期下现货价格抬升，下游阶段性补库导致玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行。
风险点：行业复产加速，宏观及房地产政策不及预期。
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力合约收盘价：1198元/吨（涨跌幅0.08%）
- 现货基准价：1160元/吨（涨跌幅0.00%）
- 主力基差：-38元/吨（前值-37元/吨，扩大2.70%）
二、玻璃现货行情
河北沙河5mm白玻大板市场价1160元/吨，与前一周期持平。
三、基本面分析
成本、利润
供给
- 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.42%，产线开工数处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.85万吨，产能处于历史同期最低位。
需求
- 2024年12月浮法玻璃表观消费量492.25万吨，环比增加4.61%。
- 房屋销售情况：2024年12月房屋销售面积及金额环比下降。
- 房屋新开工、施工和竣工面积：2024年12月房屋新开工面积环比下降，施工和竣工面积同比及环比变化不大。
- 房地产开发资金来源：2024年12月房地产开发资金来源中，国内贷款占比下降，自筹资金占比上升。
- 下游加工厂开工及订单情况：部分区域企业订单量下降，资金回款不乐观。
库存
- 全国浮法玻璃企业库存6575.70万重量箱，较前一周减少1.87%，连续3周下滑至5年均值附近。
供需平衡表
（具体数据未在摘要中呈现）
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