盛美上海：2024年业绩稳健成长，研发持续投入，力争成为平台型设备公司

核心观点

盛美上海2024年业绩稳健成长，主要得益于全球半导体行业复苏，尤其是中国大陆市场需求强劲。公司凭借技术差异化优势，积累了充足订单储备，并通过高效的销售交货及调试验收工作，保障了经营业绩的稳步增长。公司深入推进产品平台化，产品技术水平和性能持续提升，市场认可度不断提高。同时，公司稳步推进客户全球化，持续加大市场开拓力度，推动营业收入稳步提升。

关键数据

• 2024年营业收入为56.18亿元，同比增长44.48%。
• 2024年归母净利润为14.44亿元，同比增长35.48%。
• 经营活动产生的现金流量净额为12.16亿元，同比上升。
• 清洗设备的中国市场市占率为23%，全球市场份额为6.6%。
• 2025-2027年营业收入预计分别为67.29亿/82.58亿/92.06亿元。
• 2025-2027年归母净利润预计分别为14.96亿/17.52亿/19.24亿元。
• 对应PE分别为31/26/24倍。

研究结论

公司持续发展核心技术，强化核心竞争力，在清洗设备、电镀设备和先进封装湿法设备等领域均掌握了相关核心技术，并不断进行创新。公司推出了多款拥有自主知识产权的新设备、新工艺，如UltraPmaxTM等离子体增强化学气相沉积PECVD设备和UltraLith前道涂胶显影设备。投资建议维持“买入”评级，预计未来三年业绩将保持稳健增长。