如何看待二季度黑色市场矛盾20250402

二季度黑色市场矛盾分析

一季度市场回顾

• 钢材市场：一季度呈现震荡窄幅运行，重心下移。低库存但库存结构分化，需求增长放缓影响价格弹性。铁矿石基本面偏强支撑市场。
• 终端需求：中信预期终端需求同比下降1%，基建增速与去年持平，出口略有上调。
• 宏观政策：财政政策不及预期，基建信心下降。地产销售分化，库存上升，投资和用钢需求下降。
• 基建市场：基建需求预期下调，公共财政支出增加但资金释放平缓，建材需求回升放缓，地域分化明显。
• 制造业：2月需求偏强，政策补贴提前启动但拉动效果有限，下半年可能转负。
• 出口：制造业出口韧性显现，但面临美国关税政策不确定性，部分钢厂调整出口结构，反倾销政策扩大压力出口。
• 粗钢产量：市场预期持续调控和减量重组，建议通过灵活方式调控供应，保障合理利润。

二季度市场展望

• 钢材市场：二季度面临下移风险，关注出口政策和国内外需求变化。建议跟随成本波动，偏空操作和库存套保。
• 铁矿石市场：价格可能走弱，短期内波动范围有限，需求减弱，供应端压力不大，但市场对未来两个月需求持谨慎态度。
• 动力煤市场：价格持续下跌，行业洗牌，预计底部在650元左右，进口煤成本支撑有效，二季度末有望得到支撑。
• 进口煤炭：一季度进口量下滑，印尼政策变化影响供需关系，预计2024年达峰值后下滑。
• 火电需求：受新能源冲击，光伏抢装期加速装机，对下半年火电需求构成考验。
• 焦煤市场：供应恢复迅速，价格持续下行，供需偏过剩，阶段性行情反弹可能性不大。
• 焦炭市场：产能过剩，干熄焦变为交割品影响有限，预计维持低利润、低开工率。
• 整体市场：二季度整体偏悲观，需求降幅超过5%时下方支撑在90美金左右，成材矛盾突破将带动原料端共振下行。