铁矿石周报：宏观预期恶化，铁矿偏弱震荡

华联期货铁矿石周报 宏 观 预 期 恶 化 ， 铁 矿 偏 弱 震 荡20250406 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运量仍有增长。2025年3月24日-3月30日，全球铁矿石发运总量环比增加103.1万吨至3187.8万吨。其中，澳洲19港发运1986.4万吨，周环比增107.8万吨；巴西19港发运661.4万吨，周环比增24.9万吨；非主流地区发运略有下降，周环比降29.5万吨至540万吨。同期国内铁矿到港量继续小幅回落，2025年3月24日-3月30日，中国45港到港量环比减少267吨至2243.6万吨；本轮北方六港到港总量为1049.5万吨，周环比降191.2万吨。海外发运维持较高水平，部分矿山季末冲量，供应有边际增加的压力。 需求：截至2025年4月4日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率55.41%，较前周上升1.73%；钢厂高炉开工率83.13%，较前周上升1.02%；日均铁水产量环比增加1.45万吨至238.73万吨，铁水产量继续小幅增加。钢厂利润尚可，铁水产量仍在增产周期为矿价提供支撑。4月3日美国对我国加征34%对等关税，或对钢材出口造成一定冲击，进而对原料形成负反馈。 库存：截至2025年4月4日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14468.41万吨，周环比降51.99万吨。分国别来看，澳矿库存6149.16万吨，周环比增14.89万吨；巴西矿库存5567.21万吨，周环比降104.31万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9171.72万吨，周环比增61.27万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为21天，与前周持平。 ◆观点：宏观方面，4月3日美国对我国加征34%对等关税，关税政策对中国对美钢材直接出口影响较小，但对转口贸易间接出口至美的商品造成一定冲击，尤其是与外需相关度较高的热卷，受影响较大，进而对铁矿需求造成负面影响。产业方面，铁矿石供应同期偏强，部分矿山季末冲量，港口库存仍有累库压力。需求端，钢厂利润尚可，铁水产量继续小幅增加，但增速放缓。总体来看，铁矿目前供需双强，现实供需矛盾不大，短期需警惕宏观预期恶化和资金避险情绪带来的波动风险，预计节后铁矿向下调整的概率较大 策略：铁矿2509合约短线偏空操作，参考压力位800元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年4月4日，澳矿库存6149.16万吨，周环比增14.89万吨；巴西矿库存5567.21万吨，周环比降104.31万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年4月4日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14468.41万吨，周环比降51.99万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9171.72万吨，周环比增61.27万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为21天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年3月24日-3月30日，澳洲19港发运1986.4万吨，周环比增107.8万吨；巴西19港发运661.4万吨，周环比增24.9万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年3月24日-3月30日，全球铁矿石发运总量环比增加103.1万吨至3187.8万吨。非主流地区发运略有下降，周环比降29.5万吨至540万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年3月24日-3月30日，中国45港到港量环比减少267吨至2243.6万吨；本轮北方六港到港总量为1049.5万吨，周环比降191.2万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年4月4日，126家矿山企业本轮产能利用率为65.14%，周环比降0.01%；铁精粉日均产量为41.1万吨/天，与上周持平。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年4月4日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率83.13%，较前周上升1.02%，日均铁水产量环比增加1.45万吨至238.73万吨，铁水产量继续小幅增加。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年4月4日，本轮45港日均疏港量317.56万吨，周环比增4.35万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年4月4日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率55.41%，较前周上升1.73%。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。