铁矿石周报：需求改善不及预期，铁矿震荡偏弱

需 求 改 善 不 及 预 期，铁 矿 震 荡 偏 弱20240908 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：外矿发运明显增长，2024年8月26日-9月1日，全球铁矿石发运总量环比增加227.8万吨至3448.9万吨。澳洲19港发运1836.1万吨，周环比降12.1万吨；巴西19港发运1059万吨，周环比增297万吨；非主流地区发运自高位回落，周环比降57.1万吨至610.9万吨。外矿到港量有所回落，8月26日-9月1日中国47港到港总量2399万吨，环比减少272.5万吨。随着铁矿发运增长及国内矿产量回升，近期铁矿石市场供应延续增势。 ◆需求：247家钢厂盈利率4.33%，环比小幅回升0.43%，但仍处于极低水平；高炉开工率77.63%，环比上周升1.22%；日均铁水产量环比增加1.72万吨至222.61万吨，钢厂复产带动铁水产量有所回暖。虽然上周铁水产量小幅回升，但考虑到钢厂盈利率仍处于低位，终端需求仍未见好转，钢厂复产动力不足，同时市场情绪较差，资金空配情绪较为浓厚，带动黑色系价格大幅回落。需继续关注钢厂复产进度。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15408.95万吨，周环比增36.57万吨。分国别来看，澳矿库存6766.96万吨，周环比增2.79万吨；巴西矿库存5609.96万吨，周环比增31.22万吨。同期，钢厂进口铁矿库存8858.27万吨，周环比大降138.2万吨，钢厂库存保持当前低位水平。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，较前周下降2天。国内矿库存小幅下降，但海外港口铁矿库存有所上升，整体铁矿总库存延续小幅增长态势。 ◆观点：美国8月制造业PMI数据低于预期，海外衰退预期增强，上周铁矿价格大幅下跌。供应端，全球发运明显增长，创9周新高；需求端，铁水产量虽有小幅回升，但钢厂盈利率微增至4.33%，仍处于极低水平，整体需求未见实质性好转，随着铁水产量维持在低位水平，进口铁矿港口库存高位仍在累库，预计钢厂复产动力不足，后期铁水增幅预期有限。综合来看，目前钢厂盈利情况和需求没有明显转好，上周钢材表需周度几乎持平，需求回升不及预期，螺纹需求也并未有明显变动，然而随着吨钢利润的恢复，产量却有较大增幅，产业链整体情绪低迷，叠加海外衰退预期增强，在国内无强力政策刺激下，预计矿价仍继续震荡偏弱运行。 ◆策略：铁矿2501反弹沽空，参考压力位720元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年9月6日，澳矿库存6766.96万吨，周环比增2.79万吨；巴西矿库存5609.96万吨，周环比增31.22万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年9月6日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15408.95万吨，周环比增36.57万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存8858.27万吨，周环比降138.2万吨，钢厂库存保持当前低位水平。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为18天，较前周下降2天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年8月26日-9月1日，澳洲19港发运1836.1万吨，周环比降12.1万吨；巴西19港发运1059万吨，周环比增297万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年8月26日-9月1日，全球铁矿石发运总量环比增加227.8万吨至3448.9万吨，外矿发运明显增长。非主流地区发运自高位回落，周环比降57.1万吨至610.9万吨 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年8月26日-9月1日，中国45港到港量环比下降357.7万吨至2209.2万吨；本轮北方六港到港总量为1134.6万吨，周环比降119.1万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年9月6日，126家矿山企业本轮产能利用率为62.73%，环比增0.5%；铁精粉日均产量为39.58万吨/天，环比增0.32万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年9月6日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率77.63%，环比上周升1.22%，日均铁水产量环比增加1.72万吨至222.61万吨，钢厂复产带动铁水产量有所回暖。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年9月6日，本轮45港日均疏港量302.74万吨，周环比增2.75万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年9月6日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率4.33%，环比小幅回升0.43%，但仍处于极低水平。吨焦平均利润-96元/吨，较前周下降10元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。