通信行业周报：算力重要性日益凸显，卫星互联网持续落地

阿里Qwen3有望发布，腾讯会议突发崩溃，GPT-4o用户数持续增长 据虎嗅网报道，距离Qwen2.5发布7个月后，阿里即将在2025年4月第二周发布新模型Qwen3，这将是阿里在2025年上半年最重要的模型产品。4月2日，腾讯会议突发崩溃，部分用户出现在开会时被踢出会议、无法创建新的会议等情况，经过抢修后现已正常恢复服务。IDC作为基础设施底座，在应用运行中起到关键作用，基础算力设施仍需持续建设。 4月1日，GPT-4o上线文生图功能，一小时内新增100万用户，用户需求超OpenAI预期，持续带动算力需求，OpenAI CEO表示急需10万张GPU可交付算力资源，同时宣布将在未来开源首个推理模型。据智东西报道，OpenAI宣布完成400亿美元（约合人民币2905亿元）新融资，本轮融资中约有180亿美元将会投入到OpenAI的“星际之门”项目中，打造美国当地的AIDC。 海外AI持续发展，算力资源仍然稀缺，AIDC或将持续加速建设，算力产业链维持高景气度。 卫星互联网建设逐步落地，重视商业航天产业发展 2025年4月1日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功发射卫星互联网技术试验卫星，主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。我们认为国内卫星制造及火箭发射能力正逐步增强，卫星互联网系统正进入加速组网阶段，需重视相关建设落地及技术突破的产业机遇。 持续看好国产AIDC产业链及国产自主可控和卫星产业链 我们继续看好五大产业方向：AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）、云计算（公有云、私有云、算力租赁）。一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）。推荐标的：润泽科技、英维克、宝信软件等；受益标的：新意网集团、科泰电源、金盘科技等。二、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通等。三、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）。推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信、中际旭创、新易盛等； 受益标的：锐捷网络等、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。四、云计算（公有云、私有云、算力租赁）。受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城等。五、卫星互联网：受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦 1、周投资观点：算力重要性日益凸显，卫星互联网持续落地 1.1、阿里Qwen3有望发布，腾讯会议突发崩溃，AI基建仍待完善 据虎嗅网报道，距离Qwen2.5发布7个月后，阿里即将在2025年4月第二周发布新模型Qwen3，这将是阿里在2025年上半年最重要的模型产品。截至2025年2月底，Huggingface公布的开源大模型榜单中，排名前十的开源大模型均是基于通义千问Qwen开源模型二次训练的衍生模型，在海内外开源社区中，Qwen的衍生模型数量已突破9万，超越Meta Llama系列开源模型，位居全球第一。在Hugging face 2024年的开源模型下载中，Qwen模型系列中的Qwen2.5-1.5B-Instruct的下载量占总下载量的26.6%，是全球下载量最高的开源模型。我们认为下一代Qwen系列模型或将更注重推理能力，并推出更多不同参数类型的模型，有望加速衍生模型的发展，推动AI应用推理需求持续释放，不断完善模型生态。 4月2日，腾讯会议突发崩溃，部分用户出现在开会时被踢出会议、无法创建新的会议等情况，经过抢修后现已正常恢复服务。IDC作为基础设施底座，提供计算、网络、存储等资源的支持，IDC在应用运行中起到关键作用，我们认为此类事件或反应出实时音视频处理、数据加密和传输等计算资源、网络资源以及灾备冗余设计方面的不足，基础算力设施仍需持续建设。 1.2、GPT-4o用户数持续增长，新一轮融资中180亿投入AIDC建设 4月1日，GPT-4o上线文生图功能，一小时内新增100万用户，用户需求超OpenAI预期，持续带动算力需求，OpenAI CEO表示急需10万张GPU可交付算力资源，同时宣布将在未来开源首个推理模型。 据智东西报道，OpenAI宣布完成400亿美元（约合人民币2905亿元）新融资，投后估值达3000亿美元（约合人民币21787亿元），他们透露，这笔资金将投入AI研究与计算基础设施建设。本轮融资由软银集团领投，他们提供了75%（约300亿美元，折合人民币2179亿）的资金，其余100亿美元资金由微软、兴盛资本等提供，本轮融资中约有180亿美元将会投入到OpenAI的“星际之门”项目中，打造美国当地的AIDC。海外AI持续发展，算力资源仍然稀缺，AIDC或将持续加速建设，算力产业链维持高景气度。 1.3、卫星互联网建设逐步落地，重视商业航天产业发展 2025年4月1日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功发射卫星互联网技术试验卫星，主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。本次任务中卫星研制单位分别为银河航天及长光卫星，银河航天已具备2000公斤以下卫星制造能力，可实现年产百颗中型卫星；长光卫星目前已具备年产200颗遥感卫星和200颗通信卫星的生产能力，已完成100Gbps星间、星地超高速激光通信试验，初步建立了空间高速激光数据传输网络试验系统。我们认为国内卫星制造及火箭发射能力正逐步增强，卫星互联网系统正进入加速组网阶段，需重视相关建设落地及技术突破的产业机遇。 2025年3月5日，我国2025年的《政府工作报告》中，在新质生产力方面提出：推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。加快制造业数字化转型。大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。卫星互联网作为商业航天重要组成部分，整体有望在国家政策扶持下迎来加速发展。 我国高度重视卫星互联网建设，多因素助力产业发展：1、政策端：1、政策端：卫星互联网纳入“新基建”，政策持续力推；2、技术端：我国技术储备基本完备； 3、资本端：民间资本助力卫星互联网发展，市场融资集中卫星制造领域；4、产业链端：我国卫星互联网产业发展已经较为完善。展望产业链各环节，我们认为受益情况各有不同：（1）卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，建议关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商；（2）卫星发射环节：建议关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化；（3）地面设备环节：建议关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场；（4）卫星运营环节：星网、垣信分别牵头星网、G60，双线共进，有望快速构建卫星网络，时空集团成立，重视北斗等卫星应用落地催化。 1.4、投资建议 随着AI产业加速发展及海外关税政策影响，国产AI算力产业链及自主产业可控板块等产业板块或迎板块机遇。 我们看好五大产业方向 ：AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）、云计算（公有云、私有云、算力租赁）、卫星互联网。 一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）： （1）【阿里相关AIDC机房】推荐标的：宝信软件、润泽科技；受益标的：光环新网、新意网集团、奥飞数据、万国数据、世纪互联、润建股份、浙大网新、杭钢股份等； （2）【腾讯相关AIDC机房】推荐标的：宝信软件、润泽科技；受益标的：光环新网、新意网集团、奥飞数据、万国数据、世纪互联、科华数据等； （3）【字节相关AIDC机房】推荐标的：润泽科技、宝信软件；受益标的：世纪互联、光环新网、大位科技、东方国信等； （4）【AIDC机房相关标的】受益标的：新意网集团、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线等； （5）【AIDC上游之液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、同飞股份、银轮股份、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等； （6）【AIDC上游之柴油发电机】受益标的：科泰电源、泰豪科技、潍柴重机、玉柴国际、重庆机电等； （7）【AIDC上游之变压器】受益标的：金盘科技等。 二、IT侧（国产算力芯片、服务器及电源）： （1）【AI芯片】受益标的：寒武纪、海光信息等； （2）【服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信等； （3）【服务器电源】受益标的：欧陆通、麦格米特等。 三、网络侧（交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等）： （1）【交换机及芯片】推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信；受益标的：锐捷网络等； （2）【光通信&CPO】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：太辰光、致尚科技、长飞光纤、华工科技、光迅科技、长光华芯、源杰科技、仕佳光子等； （3）【AEC&铜连接】受益标的：华丰科技、意华股份、博创科技、瑞可达、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份、珠城科技等； （4）【CDN】推荐标的：网宿科技等。 四、云计算（公有云、私有云、算力租赁）： （1）【公有云&私有云】受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等； （2）【算力租赁】受益标的：云赛智联、润建股份、宏景科技、利通电子、海南华铁、大名城等。 五、卫星互联网 受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。 1.5、市场回顾 本周（2025.03.31—2025.04.03），通信指数下跌2.08%，在TMT板块中排名第三。 2、通信数据追踪 2.1、5G：2025年2月底，我国5G基站总数达432.5万站 2025年2月，我国5G基站总数达432.5万站，比2024年末净增7.4万站； 2025年2月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.51亿户，同比增长23.50%；2025年1月，5G手机出货2363.8万部，占比86.8%，出货量同比下降9.66%。 2.1.1、5G基建：5G基站建设情况 图1：5G基站持续建设，占比超三成（万站） 2.1.2、5G基建：三大运营商5G用户数 图2：2025年2月，三大电信运营商及广电5G移动电话用户数达10.51亿户 图3：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户） 2.1.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量 图4：2025年1月，5G手机出货量同比有所下降（万部） 2.2、运营商：创新业务发展强劲 （1）云计算方面，三大运营商数据如下： 1、中国移动：2024年移动云营收达1004亿元，同比增长20.4%； 2、中国电信：2024年天翼云营收达1139亿元，同比增长17.1%； 3、中国联通：2024年联通云营收达686亿元，同比增长17.1%。 （2）三大运营商ARPU值方面，三大运营商数据如下： 1、中国移动：2024年移动业务ARPU值为48.5元，同比略减1.6%； 2、中国电信：2024年移动业务ARPU值为45.6元，同比略增0.4%； 3、中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。 2.2.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况 图5：2024年移动云营收持续增长（亿元） 图6：2024年天翼云营收持续增长（亿元） 图7：2024年联通