本周观点
本周（2025/04/03）农业板块上涨1.5%，跑赢大盘2.9个百分点。个股方面，涨幅前三的为回盛生物、永顺生物、一致魔芋；跌幅前三的为佩蒂股份、*ST东洋、福成股份。
本周热点
美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，中国对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。农业板块面临直接和间接的影响：
- 关税反制对部分农产品价格存在涨价传导：涉及我国对美依赖度较高的农产品主要为大豆，美国大豆的进口依赖度达到17.6%，关税或增加国内大豆进口的综合成本。美豆每年集中供应的时间在每年四季度到次年一季度，4月开始南美大豆供应逐渐上量，对远期价格影响更大。短期需要关注预期升水对现货供需基本盘的扰动，相关标的关注金龙鱼。
- 逆全球化趋势下的自主可控诉求提升：中央一号文件指出“持续增强粮食等重要农产品供给保障能力”，种源是提升农产品供给保障能力的核心。通过生物育种可以提升粮食单产，自研畜禽种源可以减少对外部种源的依赖，关注种植、种业板块。
- 农业基本面稳定不易受外部环境扰动：2025年以来，肉类蛋白价格表现超预期坚挺，本周生猪价格14.5元/kg，较上周下跌0.1%；白羽肉鸡产品价格8.9元/kg，较上周下跌1.1%；上周黄羽中速鸡价格12.86元/kg，较上上周上涨7.4%；草鱼零售价10.51元/kg，较上周持平。当前肉类蛋白价格在市场预期产能增加下依然保持相对坚挺，显示出国内基础消费的韧性。同时，在外部环境不确定性下，内需消费的扩大是对冲潜在出口下行的重要抓手，建议关注畜禽饲料产业链相关龙头标的，海大集团、牧原股份、温氏股份、圣农发展等。
核心观点
- 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.52元/kg，较上周下跌0.1%。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。
- 家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.36元/公斤，较上周下跌1.6%；本周鸡产品平均价8.9元/公斤，较上周下跌1.1%。本周肉鸡苗价格2.85元/只，较上周下跌4.4%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。
- 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。
- 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。
风险提示
农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。
