一、PX行情回顾与展望
2025年一季度，PX期货价格先涨后跌，主要受装置检修炒作和成本端坍塌影响。春节后装置检修消息推动PX价格逆势上涨，但随后因油价回调和需求担忧，价格一路下行。3月中旬开始，随着亚洲地区PX装置检修计划的落实，价格开启反弹。回顾显示，PXN价差低位运行，PX-MX价差稍有回暖。2月PX进口量环比下跌，同比下跌，主要来源国为韩国、日本和中国台湾。3月国内PX开工率下滑，产量回落，但需求端PTA工厂检修导致需求跟进不足，预计3月PX将进入累库局面。展望后市，调油季对PX价格影响有限，预计价格运行区间为6700-7200元/吨。4-6月亚洲存在1100万吨以上PX装置检修，提供底部支撑，但持续上涨仍需成本端原油拉涨。
二、PTA行情回顾与展望
一季度PTA市场先涨后跌，主要受成本端下跌影响。1-2月因成本上涨和装置检修，PTA价格上涨；3月因成本下降和需求恢复不及预期，价格下跌。加工费空间持续压缩，计划外检修计划频发。3月PTA开工率下滑，供应压力有限，但库存高企，需求端聚酯减产导致库存难以向下转移。展望后市，预计价格运行区间为4700-5100元/吨，更多跟随成本端震荡，关注下游聚酯减产落实情况及原油市场波动。
三、MEG行情回顾与展望
一季度乙二醇表现弱势，库存拐点迟迟未到来，价格弱势跌破4400。供应端装置检修计划暂缓，部分检修装置重启，开工回升至高位；需求端聚酯开工恢复缓慢，终端订单反馈偏弱。展望后市，供需结构表现良性，预计价格运行区间为4400-4650元/吨。短期煤制装置检修逐步落实后部分聚酯工厂存在现货缺口带来去库，长期来看需求转弱以及供应恢复预期依旧形成压制。
四、聚酯行情回顾与展望
一季度聚酯负荷未能恢复至预期水平，新增订单表现不佳，下游采买积极性较差。聚酯瓶片一直处于亏损状态，但供应端检修较为密集，对价格有一定支撑。展望后市，旺季聚酯开工缓慢提升，寒气笼罩市场。预计涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片出口量同比均有所增长，但短期数据仍为去年底补库存的余波。
五、纺服消费行情回顾与展望
一季度纺织内销市场需求恢复缓慢，外贸订单少量下达。美国对中国商品继续加征关税，美取消对800美元以下小包裹的关税豁免，对出口造成明显冲击。展望后市，外贸面临的不确定性进一步扩大，订单转移的风险不可估量。
六、风险提示
地缘冲突对原油的冲击、美国关税政策对纺织出口的冲击。
