美国于2025年4月依据《国际紧急经济权利法》对全球加征对等关税,其中对中国、欧盟等贸易顺差地区额外征收最高38%关税,使美国进口实际有效税率达25%,超过1930年历史峰值,大幅推升滞胀风险。
短期效应:美股市下跌、美元走弱,经济数据疲软预示需求收缩。美国上调关税可能引发欧盟、澳大利亚、亚太等地区的反制措施,全球贸易体系加速解体。
对中国的影响:
- 关税冲击远超预期,但中国对美出口依赖度已下降,分散贸易渠道逐步形成;
- 企业资本开支处于低位,出口减速衍生冲击有限;
- 政府可通过扩大内需等稳增长政策对冲企业压力。
- 预计二季度经济或季节性回落,但波动趋缓,权益市场或步入震荡观察期。
风险提示:地缘政治风险、国内政策不及预期风险。