国金期货天然橡胶月报

期货端：3月份天然橡胶RU和NR主力合约整体震荡下行。初期因海关进口数据与国内库存数据对比出现缺口，盘面增仓下行；随后海关公布合成橡胶进口占比数据修正库存预期，盘面短暂止跌；但累库幅度未放缓、云南产区开割、下游开工率降低等因素继续推动盘面下行。

现货端：3月份天然橡胶现货市场价格随盘面震荡下跌。国内橡胶库存持续累库，临近停割时累库数据缓解了现货紧张预期；泰混现货持续BACK结构，但期现价差未收紧，下游采购不积极，市场现货紧张程度缓解。

供应端：泰国东北部基本全面停割，南部地区逐步进入停割期，杯胶原料价格稳定在60泰铢/公斤以上；越南产区未开割，国内云南产区3月下旬试割，物候条件良好。

需求端：3月份样本全钢胎工厂开工率约68.71%，环比增加15.93%，轮胎厂成品库存较高，采购橡胶原料逢低购入以降低成本。

库存端：截至2025年3月30日，山东青岛区域天胶保税区和一般贸易库存共计约61.98万吨，环比增加1.75万吨（涨幅约2.91%）；保税区库存增幅约3.83%，一般贸易库存增幅约2.78%；保税区入库率环比减少，出库率减少；一般贸易入库率环比增加，出库率减少，库存继续累库。

后市展望：在供需平衡表无明显改善前，天然橡胶价格或继续区间震荡，需关注原料价格涨跌和库存变动情况。