【策略分析】
当前PVC市场呈现冲高回落态势，上游电石价格稳定，供应端开工率维持在79.81%，处于近年同期中性偏高水平。下游开工略有回落，补货积极性不高，远期订单表现不佳。印度反倾销政策及美国关税政策对出口形成压力，台塑降价导致高价成交受阻。社会库存连续下降但仍偏高，库存压力较大。30大中城市商品房成交面积环比上升但仍是历年同期偏低水平，房地产利好政策能否提振销售有待观察。下游需求积极性一般，05合约基差回升但仍偏低，新增少量检修装置，春检未大规模启动，需求未实质性改善前PVC承压。宏观未出台超预期刺激措施，但PVC期价已跌至近年最低点附近，仓单降至0，社会库存连续四周下降，大幅下跌空间有限，预计PVC低位震荡。
【期现行情】
PVC2505合约减仓震荡运行，收盘5069元/吨，持仓量减少33071手至797925手。基差方面，华东地区电石法PVC主流价4930元/吨，V2505合约收盘价5069元/吨，基差-139元/吨，走强3元/吨，基差仍处于偏低水平。
【基本面跟踪】
供应端：天津渤化、苏州华苏等装置开工提升，宜宾天原等检修，开工率维持79.81%，处于中性略偏高水平。新增产能方面，浙江镇洋4月完全量产，陕西金泰6月先投产30万吨，新浦化学12月下旬投产，万华化学（福建）预计4月投产。
需求端：房地产投资、销售、新开工面积同比降幅仍较大，1-2月数据显示同比下降9.8%、5.1%、29.6%、15.6%、17.7%。30大中城市商品房成交环比回升30.53%但仍是历年同期偏低水平，关注政策利好。
库存：截至4月3日当周，PVC社会库存环比减少3.41%至77.78万吨，同比减少11.65%，但库存仍偏高（隆众仓储库容增至41家）。
【研究结论】
PVC短期承压主要源于下游需求疲软及库存压力，但期价已跌至低位，大幅下跌空间有限。预计PVC低位震荡，关注房地产政策及下游补货节奏变化。
