核心观点与关键数据
市场在关税政策、地缘局势等事件落地前维持谨慎。国际油价续涨动能不足，PX成本支撑有限。亚洲PX装置进入集中检修期，预计二季度将从累库转为去库。PTA社会库存处于历史同期中性偏高水平，但近一个月已出现小幅减少迹象。3月PTA计划检修产能达600万吨以上，若检修计划持续兑现，4-5月PTA有望持续去库。
市场动态
- 原油与PX: 国际油价震荡运行，美国对贸易伙伴征收对等关税令供应担忧挥之不去。4月2日PX CFR中国价格为850美元/吨，韩国SK一套重整装置检修存在延长预期。
- PTA: 韩国SK一套重整装置检修，部分PTA大厂公布检修安排。PTA主力供应商计划检修，场内博弈氛围加重，但买盘表现活跃。
- 聚酯产品: 涤纶长丝产销火爆，但旺季表现不理想；聚酯切片产销率64.00%，较上一交易日增加5.00%；聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6080-6250元/吨，均价维持稳定。
- 产业链负荷: PX开工率73.35%，PTA工厂负荷率79.78%，聚酯工厂负荷率87.92，瓶片工厂负荷率70.81，江浙织机负荷率69.21。
研究结论
价格持续下跌后将有修复，PTA价格将随成本变动。聚酯进入4月存在短纤及长丝减产预期，涤纶长丝市场产销难以持续放量。当前PTA社会库存处于历史同期中性偏高水平，但若检修计划持续兑现，4-5月有望持续去库，对价格形成支撑。聚酯瓶片市场重心暂稳，成本定价逻辑继续运行。
交易策略
隔夜原油市场震荡运行，预计PX、PTA、PR震荡运行。建议关注关税政策、地缘局势及检修计划兑现情况。
风险提示
期市有风险，投资需谨慎！
免责声明：
王江楠（F03108382，Z0021543），联系电话：010-82295006
