策略日报：成交跌破万亿，静待波动率放大

策略日报（2025.04.02）

大类资产跟踪

利率债

• 利率债普涨，资金面持续偏紧，资金价格中枢整体抬升。
• 过度计价的降息预期得到修正，债市在半年线附近企稳回升。
• 注意上方60日均线压力，建议在做好久期管理的背景下进行配置。

股票市场（A股）

• 两市成交跌破万亿，市场避险情绪较强。
• 低位的红利、消费、医药板块将具有超额收益。
• 小盘科技板块需警惕融资过于拥挤带来的负反馈下跌风险。
• 随着财报季的到来，资金从看重赔率转向看重胜率。

美股

• 恐慌情绪有所缓解，纳指引领反弹。
• 短期纳指有日线反弹企稳的迹象，但中期调整未结束。
• 特朗普政策的不确定性或成为中期美股下跌的助推力。
• 长期美股牛市基本面不改，建议静待长期买点出现。

外汇市场

• 在岸人民币兑美元官方报7.2703，较昨日上涨6个基点。
• 美元指数利空不跌，预计短期反弹将延续。
• CNY/USD在7.1附近支撑较强，预计短期持稳于7.1-7.4。
• 中长期看，贸易战压力下人民币仍有贬值可能，预计2025年离岸人民币看至7.5-7.6。

商品市场

• 文华商品指数上涨0.55%，板块普遍上涨，仅贵金属板块小幅下跌。
• 油脂、谷物、石油板块领涨。
• 技术面看，文华商品指数在支撑位反弹，建议投资者谨慎追涨。

重要政策及要闻

国内

1. 中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。
2. 小米客服回应SU7电池双供应商随机装，事故车电池待查。
3. 国家发改委将制定公共信用信息授权运营管理办法发展壮大信用经济。

国外

1. 欧佩克+预计不会改变从4月份开始逐步提高石油产量的计划。
2. 俄罗斯外交部长拉夫罗夫表示，俄美准备举行新一轮会谈。
3. 白宫表示，特朗普4月2日公布的关税将立即生效。

风险提示

1. 贸易战加剧
2. 地缘风险加剧
3. 欧洲主权信用风险爆发