电池组件环节机会及重点标的隆基绿能爱旭股份等光伏BC产业链系列会议20250401

2025年04月02日21:34 关键词 光伏DC BC技术爱旭股份隆基产业链设备投资转化效率估值行业自律供需领跑者计划溢价成本出货量盈利转正定增容积新技术头部企业现金流 全文摘要 在近期的光伏DC系列电话会议中，商业地产分析师讨论了光伏行业修复、新技术渗透及市场对光伏BC产业链的重视。会议特别关注了爱旭股份与隆基股份在BC技术上的进展与投资机遇。爱旭股份自2022年起布局BC技术，预计至2024年底产能达满产状态，当前18GW产能表现优异，订单旺盛且开工率高。 电池组件环节机会及重点标的-隆基绿能、爱旭股份等–光伏BC产业链系列会议-20250401_导读 2025年04月02日21:34 关键词 光伏DC BC技术爱旭股份隆基产业链设备投资转化效率估值行业自律供需领跑者计划溢价成本出货量盈利转正定增容积新技术头部企业现金流 全文摘要 在近期的光伏DC系列电话会议中，商业地产分析师讨论了光伏行业修复、新技术渗透及市场对光伏BC产业链的重视。会议特别关注了爱旭股份与隆基股份在BC技术上的进展与投资机遇。爱旭股份自2022年起布局BC技术，预计至2024年底产能达满产状态，当前18GW产能表现优异，订单旺盛且开工率高。隆基股份亦在BC技术方面取得进展，通过技术革新与产能扩张，有望增强市场份额及盈利能力。对话强调了光伏BC技术的市场潜力，建议投资者关注相关公司机会。同时，提醒参会者不得泄露会议内容，以防止侵权行为。 章节速览 00:00光伏BC产业链投资机会分析电话会议纪要 本次电话会议探讨了光伏BC产业链的投资机会，重点分析了光伏行业基本面修复、新技术渗透率提升、以及行业估值筑底的情况。会议回顾了前几期关于光伏BC技术路线、头部公司布局、设备投资变化、以及材料端的详细汇报，强调了BC技术作为下一代光伏主技术的潜力。分析师们还分享了爱旭股份和隆基的最新动态，以及产业内的扩展计划和最新变化，指出2025年通过新技术迭代实现光伏产能供给侧出清的有效性。 03:29爱旭股份BC产能及出货展望 爱旭股份在BC领域作为新型设备公司，自2022年开始布局，预计2024年底产能达到满产状态。目前，公司总产能为18GW，其中义乌基地和珠海基地的产能分别达到7-8GW和10GW左右，且义乌基地预留有额外的产能空间。公司BC产品供不应求，与大客户如融机的合作良好，行业话语权较高。预计至2023年底，产能有望达到37GW。去年全年出货量约为7GW，预计今年一季度出货量可达4GW，全年ABC出货量预计超过20GW，实现真正意义上的放量增长。 06:03爱旭股份在光伏市场的发展与展望 爱旭股份在光伏市场获得了国央企的认可，并在一季度中标大唐集团的集中式光伏招标项目，标志着其BC组件在市场的重要里程碑。BC组件的效率高达24%以上，使其在行业领跑者计划中处于有利位置。双面率已达到75%，未来有望提升至80%。尽管成本略高于Topcon，但因其高转化效率，在国内外市场享有较高的溢价。随着技术进步和成本降低，尤其是设备成本的下降和效率的提升，预计BC组件的成本将与Topcon相近。此外，公司正致力于无优化技术的实验和应用，以进一步提高生产率和降低成本。预计2026年，公司出货量将增长50%以上，达到30GW以上。随着盈利水平的改善，尤其是二季度BC产品的毛利率有望转正，爱旭股份的盈利能力将回归正常水平。未来，随着定增资金的到位，公司将进一步推进济南项目的投产，预计在市场完全形成后，公司将获得不错的盈利水平。 09:41光伏行业分析：隆基股份BC电池技术进展及市场前景 本次汇报首先分析了光伏赛道的需求端和供给端变化，指出需求端增速稳定但不具强成长性，而供给端则面临地方政府政策、新技术革新以及企业现金流等多方面影响。重点讨论了隆基股份在BC电池技术上的进展，强调了该技术可能引领下一代技术方向，且其商业化进展迅速。此外，还提到了政策落地、产品效率提升以及头部企业现 金流状况等因素将对BC电池技术发展产生积极的催化作用。 12:59容积产品及公司扩展计划汇报 汇报指出，容积产品端表现良好，成本接近top水平，功率约为650瓦，装载率75%。产品基地投放情况超预期，各基地产能包括西行基地的9339瓦二代产品，渭北基地的10到11个G，高云基地的五个G瓦，同方基地的12个G瓦，未来还计划有新的基地扩展。公司对BC产品性能和未来扩展持乐观态度，预计隆基的B建设将在二季度体现在利润端，且有明显的溢价。重点关注设备端的电激光设备、单接管投资人员交易量高的环节，以及无印化路径的国兴聚合等投资机会。 思维导图 发言总结 发言人2 深入分析了光伏行业的发展，特别强调了新技术迭代为投资者带来的宝贵机会。他指出，当前正是投资光伏行业的理想时机，新技术如BC技术正引领行业前进，有望有效调节产能供需，促进市场平衡。他特别推荐了爱旭股份和融资智能等公司，指出爱旭股份自2022年起积极布局BC技术，产能逐步释放，特别是在义乌和珠海的生产表现突出，显示出强劲的市场竞争力。同时，他提及隆基股份在BC技术方面的进展，强调新技术的推动下，光伏行业有望迎来新的增长机遇。此外，他还分析了政策支持、市场需求增长和技术进步等多重利好因素，认为BC技术极有可能成为未来光伏发展的主流方向之一。最后，他建议投资者应密切关注相关领域的投资机会。 发言人1 他，商业地产分析师李磊，在电话会议中对光伏行业进行了深入的分析。会议首先回顾了光伏行业前几期讨论的主要内容，随后重点探讨了行业基本面的修复、供给侧政策的调整、国内外市场需求的回暖，以及新技术在行业中的渗透率提升。特别强调了隆基和爱旭等头部公司快速扩产及技术路线的布局。此外，会议还深入介绍了激光产业和热制成镀膜环节的价值量变化，以及对材料端的推荐。李磊重申，会议内容仅为内部参考，任何泄露行为都将被视为侵权，并将依法追究责任。 问答回顾 发言人1问：在本次光伏DC系列电话会议中，我们为何要重点推荐光伏BC产业链？BC技术在光伏行业中的地位如何？未来发展趋势如何？ 发言人1、发言人2答：我们重点推荐光伏BC产业链，主要原因有三点。首先，光伏行业近期基本面有所修复，包括行业自律加强、供给侧政策叠加以及国内外需求改善。其次，新技术如BC技术的渗透率持续提升，头部公司如隆基和爱旭在BC技术路线上扩产趋势明显，同时其他企业也开始转向BC布局。未来随着技术进步和无硬化方向推进，设备投资成本下降及BC转化效率提升将进一步拉动BC渗透率增长。最后，在估值和机构持仓层面，光伏产业已筑底，且近期以隆基为代表的头部公司的转债价格下降，预示着行业未来趋势被看好。我们认为BC成为下一代光伏主技术的可能性较高。今年通过新技术迭代旧技术的方式，实现光伏产能供给侧出清是一个有效途径。目前，BC设备公司和后台公司的产能布局正在积极进行中。 发言人1问：对于BC产业链中的关键环节，机械团队做了哪些详细汇报？ 发言人1答：在BC产业链中，机械团队的核心标的集中在激光产业环节和热制成镀膜环节，尤其是两个价值量提升最为显著的头部标的——拉普拉斯和某激光产业公司。此外，还对材料端的无印化环节推荐了博千金材、聚合和地科，以及胶体方面的广信材料。 发言人2问：爱旭股份在BC业务方面的进展如何？爱旭股份在地面市场方面有何突破？ 发言人2答：爱旭股份自2022年开始布局BC，义乌基地产能已达8G瓦且满产，而珠海基地的电池产能改造已完成，整体开工率较高。尽管当前行业BC产能供不应求，但公司凭借良好的分布式市场需求和与融机等大客户的代工合作，保持较高的开工率和订单饱满。预计今年年底爱旭股份的BC产能有望达到37G瓦，全年ABC出货量有望超过20万，实现真正意义上的放量增长。爱旭股份在国内集中式市场取得重要进展，今年一季度中标大唐集团的集中式光伏招标项目，标志着国央企开始正式接受BC组件。同时，BC组件在组件效率方面表现出色，能够达到24%以上，符合行业领跑者计划的需求，且公司的双面率已超过75%，未来有望通过技术进步进一步提升至80%。 发言人2问：爱旭股份的BC产品在国内和海外的溢价情况如何？ 发言人2答：在国内，爱旭股份的BC产品可以做到6到8分钱的议价；在海外，其产品可以实现一毛钱以上溢价。 发言人2问：BC产品相较于top one的成本差异及未来展望是怎样的？ 发言人2答：BC产品的功率约为645-655瓦，比top one高约30瓦，因此能卖出更高溢价，尽管成本可能比top one略贵5分钱左右，但预计到年底整体成本将随着农机和IC放量而下降。 发言人2问：爱旭股份在新技术无优化方向上的进展如何？ 发言人2答：爱旭股份正在各基地实验无优化技术，并计划未来都朝这个方向发展，以提高组件的良品率。 发言人2问：爱旭股份如何通过提效和材料端降低成本？ 发言人2答：爱旭通过提效和材料成本降低，例如义乌基地的油耗已降至80到85毫克，并且通过设备降本、用水用电成本下降以及人工成本降低等方式，使得成本仍有进一步下降空间。目前交付效率为24到24.2%，非硅成本可做到0.22元左右，若开工率持续提升，非硅成本有望进一步降低。 发言人2问：对于爱旭股份2026年的出货量和盈利能力预期是什么？ 发言人2答：预计2026年爱旭股份的出货量将增长50%以上，达到30几瓦以上。同时，二季度由于BC产品价格较好，有望实现毛利率转正。济南项目投产取决于定增进度，待定增完成后，BC板块盈利能力将回归正常水平，预计30几万的突破将带来较好的盈利水平。 发言人2问：当前光伏赛道推A的逻辑及需求、供给端的变化情况如何？ 发言人2答：当前光伏赛道的研究重点在于需求端的性价比和供应端的变化。需求端增速不如上一轮周期高，呈现稳步提升状态；供给端则面临结构性改革、新技术复兴（如TOP、PC和IBC等技术），以及现金流对企业的影响。政策层面，比如领跑者政策落地、电池产品效率提升等将催化行业变化。此外，头部企业如隆基股份在BC电池技术上的坚定投入和发展也值得关注。