原油维持震荡反弹 短期炒作话题或仍延续

发布时间：2025-04-02 14:56:50作者：弘业期货来源：弘业期货 行情复盘 4月1日，原油期货主力合约收涨3.48%至556.1元。 资金流向 4月1日下午15:00收盘，原油期货资金整体流入4.84亿元。 背景分析 油市近期维持震荡反弹，各市场3月中旬以来的反弹幅度累积普遍达到10%左右，并未延续此前近两个月的下跌，表现偏强，其中，国内原油期货表现相对强于外盘，目前美油弹至71美元以上，国内INE原油弹至550关口以上。 后市展望 对于后市，由于4月是政策敏感月份，虽然短期的反弹炒作话题短时或仍延续，市场也有技术反弹需求，但供给预期增加以及主要经济体经济表现或遭考验的大背景尤在，市场受压或仍是中期主轴线，请投资者继续关注产油国供给政策变化以及美国加税的后续影响。 研报正文研报正文 核心现状核心现状 供给端状况：4月开始，OPEC+预计将开始执行增产计划，但部分产油国的补偿性减产仍在进行，OPEC+综合供给压力或并没有预想那么强烈；美国原油产量目前仍高于过往五年同期平均水平，但要想再度明显提升短期仍有难度；美国近期表达对俄伊不满，对伊朗及委内瑞拉的制裁也容易引发潜在供应风险担忧。整体来看，供应端趋紧格局向宽松格局转换速度或并不快。 需求端状况：4月进入美国加税临界点，市场对美国加征关税政策的关注仍显紧绷，但主要贸易经济体的反制决心和预期也令市场看衰美国经济前景；亚洲大国推行新能源经济至市场看衰原油需求增量，主要经济体炼化开工率不及过去五年同期。整体来看，需求端压力仍在，市场后期关注美国原油能否顺利进入去库。 货币政策状况：市场对美联储降息操作预期继续弱化，有机构预期最早或将在6月，更有机构表示年内可能仅有1次降息，目前美元指数跌后企稳，总体仍处高位区间，维持在104以上，对油价仍有货币抑制效应，货币氛围依然不利大宗商品市场。 炒作热点：美称仍将对也门胡塞武装采取持续的军事行动，以色列再次推动对加沙地区军事行动，俄乌和谈短期产生成果概率不大，美国再向乌提交新矿产协议草案加大要价筹码。 总结展望总结展望 油市近期维持震荡反弹，各市场3月中旬以来的反弹幅度累积普遍达到10%左右，并未延续此前近两个月的下跌，表现偏强，其中，国内原油期货表现相对强于外盘，目前美油弹至71美元以上，国内INE原油弹至550关口以上。 总体上，近期油市展现止跌反弹力量主要是受前期利空阶段性出尽，而地区局势再燃不确定性引发供给担忧所致，一方面，前期美加税担忧、伊哈签订停火协议、俄乌停站谈判顺利推进令市场对原油供应前景产生压力担忧，油价下跌释放空头压力，另一方面近期以色列再度进攻加沙、俄乌谈判遭遇阻力、美乌矿产协议谈判状况频 出以及美国再度对伊朗和委内瑞拉原油出口进行限制令供给担忧再度升温，对于后市，由于4月是政策敏感月份，虽然短期的反弹炒作话题短时或仍延续，市场也有技术反弹需求，但供给预期增加以及主要经济体经济表现或遭考验的大背景尤在，市场受压或仍是中期主轴线，请投资者继续关注产油国供给政策变化以及美国加税的后续影响。 关联品种关联品种原油所属公司：弘业期货