烧碱月度报告

撰写品种：烧碱 撰写时间：2025年4月1日 回顾周期：月度 研究员：何宁咨询证号（Z0001219） 烧碱月度报告 一、行情回顾 1.1期货行情延续下行 本月烧碱主力合约延续震荡下行表现，最高价2932元/吨，最低价2507元/吨，成交量较上月缩减331.7万手至943.6万手，持仓量较上月减少4857手至24.8万手。截至2025年3月31日，烧碱主力合约收盘价为2512元/吨，较上月下跌400元/吨，跌幅为13.74%。 1.2国内液碱市场涨跌互现 现货方面，本月国内液碱市场价格涨跌互现，其中华北、华东主产区液碱价格下调，山东地区32%离子膜液碱月均价格955元/吨，环比增加2.65%；50%离子膜液碱均价1614元/吨，环比减少0.25%。西北地区32%离子膜液碱价格1065元/吨，环比增加5.03%。 3月液碱市场整体价格表现不佳，前期受非铝下游低价拿货及氧化铝厂接货量大刺激，山东地区液碱价格拉涨，但随着低价仓单释放，市场现货增加影响，价格进入下跌通道。 单位：元/吨 二、供应情况 2.1产量及产能利用率 供应方面，根据钢联数据，3月烧碱产量为358.93万吨,环比增加10.47%,其中装置损失量59.04吨,环比增加4.13%。 装置检修方面3月总计14套装置进行检修，目前均已经完成检修投入生产，3月烧碱检修损失量59.04万吨。 2.2库存情况 截至2025年3月27日，全国20万吨以上烧碱样本企业周度库存48.90万吨，环比上升6.37%，同比上调15.52%。液碱厂库存持续高位，由于价格持续下跌，市场整体多持观望态度，库存小幅累积。 2.3成本及利润 成本端，原盐价格小幅下跌，山东海盐260元/吨，较上月下调25元/吨；液氯持 续补贴出厂，影响整体利润。3月氯碱综合利润681元/吨，环比上涨39.99%。 三、需求情况 3.1下游需求 截止3月31日，山西地区氧化铝均价3060元/吨，较上月下跌290元/吨，价格继续向下寻底。氧化铝开工率83.59%，整体维持高位；黏胶开工率小幅上涨至88.36%，江浙地区印染开工率上调至68.51%。 氧化铝在本月价格延续走跌，主要是其下游电解铝运行产能波动有限，叠加行业亏损扩大以及新产能陆续投产影响，市场看跌情绪进一步蔓延。氧化铝目前供应过剩压力仍存，消费增量非常有限，短期继续承压。 非铝下游方面，黏胶短纤终端订单不足，整体下游需求疲软，纱企对于黏胶采购积极性减弱，市场成交气氛显弱势。印染行业方面，整体订单相对平稳，外贸询盘较前期有所下降，内贸订单则按需生产，整体备货与去年同期下降。受美国关税政策变化影响，印染行业利润受到压缩。 3.2出口情况 出口方面，高度碱订单成交情况一般，成交价格有所下调。截至月底，华北地区50%碱出口报价为FOB440-460美元/吨。 四、后市展望 供应预测:预估2025年4月烧碱产量349.96万吨。4月预计有15套装置进入计划检修，涉及产能约505万吨，整体产能损失量大于3月。 液氯方面下游需求预计缓慢回升，山东某企业恢复生产后预计供应相对偏宽松。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 需求方面，目前液碱企业仍然处于累库阶段，库存相对历史高位，氧化铝月度采购价格仍然存在下降预期。非铝下游需求仍然维持前期水平，短期难有需求增量。出口方面新订单减少，成交单价预计仍将小幅下调。 总体来看，当前烧碱供需面来看，主力下游氧化铝价格持续下行，企业放缓新增产能投放进度和耗碱量更低的进口铝土矿石的使用，均会对烧碱需求造成影响。非铝下游由于多数参与者对液碱市场呈观望态度，整体交投氛围也较弱。装置检修对于产能影响不大，目前整体氯碱综合利润尚可，企业开工意愿较高。综合来看，4月份烧碱或延续震荡格局，前期表现较弱，后伴随现货降价后买盘意愿或有所回升。后市关注装置检修和氧化铝需求情况以及市场资金情绪对液碱价格带来的影响。 五、配图 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。