核心观点与关键数据
- 期货市场：JM主力合约收盘价1001.50元/吨，下跌6.50元；J主力合约收盘价1636.50元/吨，下跌11.50元。JM期货合约持仓量增加995手至532759手，J期货合约持仓量减少1352手至53820手。JM9-5月合约价差扩大至73.50元/吨，J9-5月合约价差缩小至38.50元/吨。焦煤仓单为0张，焦炭仓单增加720张至740张。
- 现货市场：俄罗斯主焦煤远期现货CFR115.00美元/湿吨，唐山二级冶金焦1250.00元/吨，唐山准一级冶金焦1475.00元/吨，天津港一级冶金焦1490.00元/吨，山西晋中灵石中硫主焦1130.00元/吨。JM主力合约基差扩大至128.50元/吨，J主力合约基差扩大至-161.50元/吨。
- 上游情况：110家洗煤厂原煤库存增加7.64万吨至279.13万吨，精煤库存减少22.12万吨至191.80万吨，开工率下降1.22%至60.77%。原煤产量月度增加1086.40万吨至43884.80万吨，煤及褐煤进口量月度减少740.00万吨至3436.00万吨。523家炼焦煤矿山原煤日均产量增加1.60万吨至191.00万吨。
- 产业情况：16个港口进口焦煤库存减少20.46万吨至674.64万吨，焦炭18个港口库存增加7.30万吨至261.99万吨。独立焦企全样本炼焦煤总库存增加40.66万吨至862.88万吨，焦炭库存减少4.96万吨至129.99万吨。全国247家钢厂炼焦煤库存增加4.86万吨至762.68万吨，焦炭库存增加5.29万吨至668.12万吨。独立焦企炼焦煤可用天数增加0.04天至12.06天，焦炭可用天数减少0.12天至12.72天。炼焦煤进口量月度减少115.33万吨至884.61万吨，焦炭及半焦炭出口量减少17.00万吨至42.00万吨，焦煤产量月度减少320.76万吨至3622.59万吨。独立焦企产能利用率上升0.36%至71.90%，吨焦盈利情况改善至-50.00元/吨。
- 下游情况：全国247家钢厂高炉开工率上升0.15%至82.13%，炼铁产能利用率上升0.38%至89.10%。粗钢产量月度减少243.09万吨至7596.92万吨。
- 行业消息：超长期特别国债支持消费品以旧换新资金规模增加至3000亿元，设备更新覆盖范围扩展至电子信息等领域。2025年1-3月百强房企销售总额同比下降9.8%，3月单月销售额同比下降10.6%。
研究结论
- 焦煤：供应宽松，低价煤种反弹，煤矿洗煤厂精煤库存下降。技术面4小时周期K线位于20和60均线下方，建议震荡运行，注意风险控制。
- 焦炭：短期供应弹性好于焦煤，铁水产量小幅回升，供需均衡，铁水上升空间有限。利润方面吨焦亏损52元/吨。技术面4小时周期K线位于20和60均线上方，建议震荡运行，注意风险控制。
