云收入快速增长，保持产品地位

事件：公司发布2024年年报，收入75.20亿元，同比减少1.86%；归母净利润1.97亿元，同比减少0.49%。 云收入快速增长。2024年，公司网络安全业务收入36.29亿元，同比减少6.75%；云计算及IT基础设施业务收入33.84亿元，同比增长9.51%，其中超融合HCI产品收入保持了较为稳定的增长；基础网络和物联网业务5.06亿元，同比减少25.53%。 行业地位保持稳定。根据Gartner、IDC等机构的排名，2023年全年，深信服超融合以17.5%的市占率，在中国超融合市场位居第一；并且在2024年第三季度，国内市占率升至18.8%。2024年第三季度，深信服EDS存储以11.1%的市占率位列中国文件存储市场第四。深信服XDR平台被定位于市场「领导者」类别，产品实力受到市场认可；安全托管服务（MSS）已连续7年获得远程托管安全服务市场第一。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)4.22/2.78总市值/流通(亿元)430.36/283.8212个月内最高/最低价(元)142/42.7 相关研究报告 产品持续迭代。2024年10月，发布4.0版本——数据安全大模型。该数据安全大模型通过自动化完成数据库静态数据以及API等流动数据分类分级工作，支持分钟级完成任意数据类型使用情况调查，有效提升分类分级的效率。下一代防火墙AF：发布AI赋能的下一代防火墙，通过AI和云化赋能，将多种AI引擎+百亿级威胁情报实时赋能防火墙，突破传统防火墙规则库、算力限制，针对挖矿、恶意软件、APT（Advanced Persistent Threat，高级长期威胁）等新型威胁的安全防护效果处于业界领先水平。 <<业绩保持稳健，融合AI和安全>>--2024-05-08<<降本增效助力保持业绩韧性，政策红利下期待23年复苏>>--2023-04-16<<业绩受疫情影响，毛利率有所改善>>--2022-11-01 证券分析师：曹佩 电话：E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520080001 投资建议：继续看好公司的网络安全赛道以及云计算机赛道。预计2025-2027年公司的EPS分别为0.77\1.00\1.50元，维持“买入”评级。 风险提示：新业务领域不及预期；行业竞争加剧。 ◼盈利预测和财务指标 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。