日报：巴西天气转干，原糖止跌反弹

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉2505合约收涨，现货新疆到厂价微跌，基差走弱。
• 市场分析：国际美棉受种植面积缩减和美元走弱影响反弹，但出口下滑压制上涨；国内供应宽松，商业库存高企，套保资金压制，新年度植棉面积预期增加，需求端环比改善但力度不足，纱厂刚需补库。
• 策略：中性，短期国际贸易环境恶化，国内宏观利好不足，产业端表现偏弱，关注边际变动，棉价或区间震荡。
• 风险：宏观及政策风险。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖2505合约上涨，现货价格上涨，基差走弱。
• 市场分析：原糖受印度产量争议扰动已反映，巴西干旱影响待评估但增产预期强，短期供应偏紧支撑原糖05合约；郑糖受外盘强势影响突破前高，国内增产但进口有限，糖浆预拌粉管控收紧，国产糖价格短期坚挺。
• 策略：中性，郑糖大方向跟随原糖，关注巴西天气及政策变化。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆2505合约微跌，现货价格松动，基差走强。
• 市场分析：一季度海外浆厂检修导致外盘提涨，成本支撑强，但全球发运高位，国内进口量大，港口库存高；下游旺季成色不足，纸厂采购刚需为主，终端需求预期不乐观，纸厂利润改善但库存压力不大。
• 策略：中性，产业链博弈阶段，期价跌至支撑位，下跌空间有限。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。