动力煤早报

核心观点与逻辑概要

• 品种观点：动力煤短期震荡，中期震荡，日内震荡。
• 核心逻辑：动力煤供需格局无明显变化，供应维持高位，需求淡季走弱，中间环节库存充足，煤价反弹驱动不足，维持低位运行。

主要品种价格行情驱动逻辑

• 日内观点：动力煤参考观点震荡。
• 中期观点：动力煤参考观点震荡。
• 核心逻辑：
  • 供需格局：本周动力煤供需格局无明显变化，供应维持较高水平，需求淡季走弱，中间环节库存充足，煤价反弹驱动不足。
  • 气候预期：根据国家气候中心预期，4月我国大部地区气温接近常年同期到偏高，西南东南部降水偏多，需关注云南、四川水电发力情况。
  • 库存数据：截至3月26日，环渤海9港煤炭总库存3125.96万吨，周内小幅去库21.01万吨，但仍维持在3100万吨以上，较去年同期库存偏高835.7万吨，对煤价形成压制。
  • 结论：动力煤产业基本面压力仍存，供应端暂未出现明显收缩迹象，预计在下游迎峰度夏补库需求大规模释放前，煤价将维持低位运行。

研究结论

• 动力煤价格短期内维持低位运行，主要受供应高企、需求疲弱和库存充足等因素压制。
• 关注后期水电发力情况和下游补库需求变化。
• 预计在迎峰度夏补库需求大规模释放前，煤价难有显著反弹。