光伏板块底部配置价值明显20250331

2025年04月01日07:37 关键词关键词 光伏产能自律市场化内卷质量成本斜率需求亏损出清供给侧周期抢装储能产能过剩政策龙头企业二三线企业利润银行 全文摘要全文摘要 光伏行业正面对能耗政策的挑战，尤其硅料和玻璃等高能耗环节可能受限制，但大部分环节影响有限。产能过剩和价格竞争成为行业难题，国家通过限制落后产能和推广先进技木优化结构，以促进产业升级。行业竞争格局显现，龙头企业策略调整，预示市场需求增长。 光伏板块底部配置价值明显光伏板块底部配置价值明显20250331_导读导读 2025年04月01日07:37 关键词关键词 光伏产能自律市场化内卷质量成本斜率需求亏损出清供给侧周期抢装储能产能过剩政策龙头企业二三线企业利润银行 全文摘要全文摘要 光伏行业正面对能耗政策的挑战，尤其硅料和玻璃等高能耗环节可能受限制，但大部分环节影响有限。产能过剩和价格竞争成为行业难题，国家通过限制落后产能和推广先进技木优化结构，以促进产业升级。行业竞争格局显现，龙头企业策略调整，预示市场需求增长。通威公司融资与资本运作状况反映行业动态，预示未来走势乐观。光伏行业需应对多重挑战，通过技术创新和优化产能管理，把握市场机遇。 章节速览章节速览 ● 00:00行业政策对高能耗产业的影响与预期行业政策对高能耗产业的影响与预期 讨论集中在近期关于行业政策，特别是能耗限制政策的传言和预期。分析指出，国家可能对高能耗产业如硅料、玻璃等实施进一步限制，但政策的正式发布仍有待观察。尽管能耗政策尚未出台，其对产业链的影响，尤其是对高能耗环节的产能限制，可能引发行业供给收缩和价格上涨。此外，还提到了另一种政策预期，即以全行业的产能作为限制，稳定在800G瓦左右，并淘汰落后产能。这些政策预期对光伏行业不同环节的盈利和产能分配产生重要影响。 ● 03:51光伏行业供给侧改革与政策导向光伏行业供给侧改革与政策导向对话讨论了光伏行业在产能管理、政策导向以及供给侧改革方面的情况。指出当前行业正面临严重的内卷和价格 战，政策方向倾向于通过降本提效拉开优秀企业和非优秀企业的差距，以实现健康的优胜劣汰。此外，协会反对低价竞争并限制组件最低价中标，旨在避免行业质量受损和无效内耗，从而引导行业走向健康的发展路径。 ● 09:37光伏行业自律与供给侧拐点的探讨光伏行业自律与供给侧拐点的探讨讨论指出，若让光伏行业持续内卷，将导致行业中的劣币驱逐良币，对如通威、隆基等优秀企业造成重大伤害。 为保护这些行业龙头，需要自律和政策干预以避免无效竞争，确保行业健康发展。同时，强调供给侧的限制不应过度，需保持一定行业需求，避免产能过剩。淘汰落后产能被视为加速供给侧拐点、改善行业状况的关键措施。 ● 14:45光伏行业下半年可能面临大规模产能出清光伏行业下半年可能面临大规模产能出清对话主要围绕光伏行业当前的经济状况和未来的预期变化展开。行业在过去的整一年里持续亏损，随着进入市场 化阶段，预计6到7月份价格波动可能进一步加剧，导致更多企业亏损。行业内部的产能淘汰虽然已经开始，但主要是边缘产能。到今年下半年，随着行业自律和供需格局的调整，预期会出现更明显的产能出清。特别指出，行业内的扩产已经基本停滞，包括一些大型企业如通威在内的企业也宣布短期内不会新增产能。此外，行业的存量产能中，像爱康这样已经退出市场的公司，其产能的淘汰正在逐步 进行。整体而言，光伏行业正经历从量变到质变的过程，预计下半年会有一定规模的产能淘汰，反映出行业内的淘汰进程正在加速。 ● 21:04光伏行业周期及抢装对市场影响分析光伏行业周期及抢装对市场影响分析对话深入分析了光伏行业的当前状态，特别是三四线企业在行业中的艰难处境。讨论指出，抢装行为虽暂时推迟 了行业出清，但预计下半年，特别是6月之后，行业可能面临需求下滑和价格波动。随着抢装结束，市场化需求有望逐渐恢复，但6、7月份可能成为关键的转折点。行业内部的压力，包括资金链紧张、银行对光伏行业态度的变 化、资本市场融资困难，以及产能过剩的标签，都预示着行业将进入一个明显的出清周期。分析预测，如果出现较大规模的二线企业破产现象，供给侧曲线将加速向上，行业周期将可能在2024年底至2025年出现拐点。抢装虽然短期内提升了市场景气度，但对整体周期影响有限，因此建议不必对光伏行业过分悲观。 ● 26:10光伏行业市场化及储能作用的探讨光伏行业市场化及储能作用的探讨对话围绕光伏行业在6、7 月份进入市场后可能面临的不确定性，探讨了价格波动、国家保护机制、市场化过程中的过渡政策以及光储平价的前景。指出市场化虽然短期内可能带来挑战，但长期有利于行业的成长和发展，特别是光储一体化的评价将更具条件，储能技术的研发重心将转向降低成本和提升效能，为实现光伏电力平价奠定基础。此外，还提到了市场化后储能比例可能的变化及其在商业化项目中的应用。 ● 30:39市场化进程中的光伏产业政策与需求展望市场化进程中的光伏产业政策与需求展望讨论了光伏产业在市场化指标下的发展策略，特别是关于配储比例的规定，即100兆瓦的项目需配60 兆瓦时的储能电站以解决消纳问题。分析了国家政策对光伏产业的影响，包括在成本波动和需求调控中的角色，以及如何通过行政手段调整行业成长曲线，以符合双碳目标和能源结构调整。此外，提到了光伏产业在市场化进程中面临的挑战和国家的维稳政策导向，最后提到当前光伏组件抢装的情况，预示着组件价格超过0.8元的问题已基本解决。 ● 35:30缅甸地震对光伏板块的影响分析缅甸地震对光伏板块的影响分析 缅甸的地震对光伏板块的硅片环节产生了一定影响，尤其在西南地区震感明显，该地区硅片产能较大。通威的西南产能目前处于关停状态，对硅料影响较小，但对硅片的影响较为显著，包括掉线、断线等情况。西北地区震感较轻，影响相对较小。由于西南地区的产能受到影响，可能导致硅片价格上涨，从而进一步影响下游电池组件的价格。这次地震可能会加速光伏板块的涨价趋势。 ● 38:32通威公司战略调整及光伏行业底部配置分析通威公司战略调整及光伏行业底部配置分析 对话主要讨论了通威公司近期的战略调整，包括通过子公司融资以降低资产负债率的举措，强调这不是因资金短缺而采取的行动，而是为了公司长期稳定发展。此外，解析了通威在资产估值方面的策略，指出其并非真正出售核心资产，而是采取抵押借款的形式，未来会根据市场情况以股权或现金形式赎回。这表明公司认为当前股价处于底部，展示了对行业及公司未来发展的信心。最后，推荐了光伏行业的投资标的，包括新技术方向、降本端、转债方面和逆变器端的几家公司，旨在提供进可攻退可守的投资组合。 思维导图思维导图 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：春节期间流传的关于能耗政策的传闻是否属实？问：春节期间流传的关于能耗政策的传闻是否属实？ 发言人答：这个能耗政策的真实性非常高，不是空穴来风。光伏研究员们通过多种验证手段，认为传言的真实性较强，且很多产业界人士也预期会有相关政策出台。 发言人发言人问：如果能耗政策真的实施，会对光伏产业链产生怎样的影响？问：如果能耗政策真的实施，会对光伏产业链产生怎样的影响？ 发言人答：能耗政策将主要针对高耗能产业如硅料和玻璃等环节，而非全产业链。即使产能受限，由于大部分环节能耗较低，整体影响可能有限，但在个别高能耗环节收缩后，可能会导致整个行业供给收缩，并推高相关产品价格。 发言人发言人问：国九条或国十条中提到的产能限制政策具体是什么？问：国九条或国十条中提到的产能限制政策具体是什么？ 发言人答：该政策以全行业的产能作为限制目标，计划在未来几年内将产能稳定在800G瓦左右，并且涉及淘汰一部分落后产能，但具体的数字和细节在当时只是讨论阶段，具有不确定性。 发言人发言人问：对于当前光伏行业，供给侧改革的方向是什么？问：对于当前光伏行业，供给侧改革的方向是什么？ 发言人答：供给侧改革的方向是通过先进产能控制落后产能，实现行业的优胜劣汰。政策将鼓励保护更好的产能，限制明显低效的产能，通过降本提效等方式促进产业升级。 发言人发言人问：过去一段时间光伏行业价格内卷的情况如何，以及现在有哪些改变？问：过去一段时间光伏行业价格内卷的情况如何，以及现在有哪些改变？ 发言人答：过去二季度、三季度光伏行业出现了严重的价格内卷现象，最低组件价格甚至跌至六毛多。但现在协会反对低价竞争，限制组件最低价中标，这有助于刹车行业价格内卷。同时，供给侧周期拐点的到来也表明行业最差时期已过，未来将朝着更健康的方向发展。 发言人发言人问：在问：在0.68元元0.69元的价格区间，为什么协会会让企业踩刹车？元的价格区间，为什么协会会让企业踩刹车？ 发言人答：因为在这个价格以上，良心企业即使亏损净利润也能维持正常运营和产品质量。但如果进一步降价导致亏损现金，则会出现企业为保现金流而削减成本、牺牲质量的现象。行业质量会因恶性竞争而下滑，因此需要 适时踩刹车以保护整个行业的健康发展。 发言人发言人问：优秀企业在当前市场环境中的地位如何？问：优秀企业在当前市场环境中的地位如何？ 发言人答：即使行业经历血洗和周期性波动，像通威、金奥、隆基、天鹅、F4等优秀企业，以及中环、爱奇艺、君达等企业仍具备较强实力，能在周期中生存下来，并在行业出清后变得更加强大，成为中国制造的名片。 发言人发言人问：目前对于光伏行业的发展，是应保持市场竞争还是通过自律和政策干预来实现产业健康发问：目前对于光伏行业的发展，是应保持市场竞争还是通过自律和政策干预来实现产业健康发展？展？ 发言人答：认为现在的人为干预是必要的，以保障行业龙头企业的生存和发展，维护行业的信誉。不能一味地让行业继续无序竞争，应该采取有效手段，如供给侧改革，来调整供需格局，淘汰落后产能，确保行业健康稳定发展。 发言人发言人问：供给侧拐点已出现，右侧斜率问题如何理解？问：供给侧拐点已出现，右侧斜率问题如何理解？ 发言人答：供给侧拐点表明产能过剩问题已较为严重，右侧斜率不可能很陡峭。不同于18年531政策后的V字型反转，当前更可能是一个右侧斜率较缓的L型反转。自律措施应当保证行业需求稳定，避免过度限制导致供给不足，同时限制过度内卷，淘汰低效产能。 发言人发言人问：为何预测今年下半年会有明显产能出清？问：为何预测今年下半年会有明显产能出清？ 发言人答：主要原因有两个：一是行业已连续亏损一年，到今年下半年可能会出现更明显的亏损，这将促使部分产能因无法承受持续亏损而退出市场；二是上半年抢装潮过后，在市场化背景下，企业可能会短暂休息，不再进行高强度生产，从而有利于产能调整和出清。这样，在供给收缩和出清的过程中，供给侧改善将会更为明显。 发言人发言人问：这个行业当前的产能扩张情况如何？问：这个行业当前的产能扩张情况如何？ 发言人答：当前行业扩产基本停滞，过去备受诟病的光伏无效扩散现象在去年已明确停止。以通威为例，其最新的战略显示，2023-2024年仅剩下前期扩产尾款的支付，之后短期内不会再有产能投放。通威作为行业成本最优、规模最大且资本实力雄厚的企业都已停止扩产，其他企业更无需考虑。 发言人发言人问：新增产能和存量产能方面有何变化？问：新增产能和存量产能方面有何变化？ 发言人答：新增产能方面，很多二三线企业在价格下跌后纷纷公告不再投资大规模产能扩张；存量产能则在不断出清，如爱康退市并面临破产重组等事件。同时，上市公司的减值计提也能反映行业对存量产能淘汰的现象。目前，新增产能已趋于底部，淘汰主要针对边缘产能。 发言人发言人问：对于今年光伏行业的淘汰进程有何预期？问：对于今年光伏行业的淘汰进程有何预期？ 发言人答：原本预计今年上半年会看到较大规模的淘汰现象，但由于抢装潮的影响，淘汰进程被推迟。下半年抢装潮过后，尤其是61之后进入市场化阶段，需求可能会迅速下滑，随后在新的模式摸索清楚后，市场会逐步恢复，从而带来行业的一定好转。 发言人发言人问：抢装潮对行业的影响有哪些具体表现？问：抢装潮对行业的影响有哪些具体表