煤焦早报：现货企稳，焦炭增仓上行

焦煤

• 供需：供给低位，需求小幅回升。110家洗煤厂开工率61.99%，230家独立焦企生产率71.59%。
• 库存：矿山库存369.05万吨，洗煤厂精煤库存213.92万吨，港口库存362.66万吨。
• 价格与价差：活跃合约报1008元/吨，基差327元/吨，5-9月差-64.5元/吨。
• 现货价格：唐山主焦煤1335元/吨，京唐港山西产主焦煤1380元/吨。
• 市场情绪：竞拍率回升，情绪企稳，长协价传闻以稳为主。

焦炭

• 供需：供给年后首次回升，需求放量加速。230家独立焦企生产率71.59%，247家钢厂产能利用率89.08%。
• 库存：焦企库存69.69万吨，钢厂库存668.12万吨，港口库存215.11万吨。
• 价格与价差：活跃合约报1648元/吨，基差-152.13元/吨，5-9月差-38元/吨。
• 现货价格：天津港准一级焦1390元/吨。
• 市场情绪：十二轮提降取消，部分焦企计划提涨，供需缺口扩大。

策略建议

• 宏观环境：3月经济数据相对重要，社融数据反映实体经济需求，政策转向后需关注措施效果。
• 资本补充：建行、中行等银行通过财政部出资补充核心一级资本，增强化解风险能力，利于信贷周期复苏。
• 产业层面：焦煤焦炭价格跌回2017年水平，焦煤库存压力较大，焦企已开始补库。
• 市场观点：焦炭供需格局最优，资金更乐观，焦煤受近月交割拖累。
• 操作建议：焦炭J09多单继续持有，关注交割压力和持仓变化，择机加仓。

风险提示

• 供给侧政策出台（上行风险）。