沪镍周度报告

2025-03-31 曹柏泉国金期货我不是奥特曼

宏观方面，印尼政府的镍矿出口限制及税收调整政策对市场的短期冲击减弱，市场关注焦点转向中长期产能出清节奏。印尼能源部表示将审查镍矿配额合规性，但尚未出台新的干预措施，市场情绪趋于理性。海外市场从衰退叙事转向再度企稳，工业品价格弹性的进一步打开依赖需求侧给到更强的回暖力量。

供应方面，今年苏拉维西雨季延续时间较长，影响镍矿开采及运输，主矿区供应恢复速度较慢。三月底到四月初印尼开斋节假期，矿山及工人放假，同样将影响镍矿供应。

需求方面，印尼镍铁冶炼企业原料库存普遍较低，需刚需补库，叠加NPI存增量预期，需求端支撑仍存。SMM预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。

后市来看，PNBP政策近期落地的预期仍然较强，若该政策落地，镍矿矿山的销售成本会增加，叠加当前下游的NPI价格和MHP价格持续上涨，矿山端的议价权较强，该项政策对镍矿价格会起到强力支撑。

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