投资者关系活动记录表 （2024年年度报告分析师电话会)

核心观点与关键数据

1. 水泥业务

   • 春节后市场需求恢复符合预期，北方区域表现优于南方，销量同比下降5.7%，但水泥销售均价同比提升20元/吨以上。
   • 4月份销量将进一步恢复，东北、晋冀鲁豫等区域计划复价。并购双鸭山符合战略规划，推动东北市场价格提升，协同效应显著，该区域成为2024年主要盈利区域之一。
   • 行业预计2025年水泥需求下降5%-8%，公司通过错峰生产（4-5月常态化停产10-15天，6-8月雨季精准错峰）确保供需平衡。

2. 环保业务

   • 2024年固废处置收入9.62亿元（同比下降0.62%），毛利率超30%，废弃物收集量同比提升38.9%，处置量同比提升32.4%。

3. 存货减值

   • 存货跌价准备9.4亿元，其中房地产项目占7.5亿元（主要位于常州、天津、青岛等地）。

4. 家居装修板块

   • 天坛整装合同签约额20.24亿元，同比增加97%。

5. 全产业链优势

   • 通过“水泥-新型建材-房地产开发-物业运营”布局，降低成本（使用自有建材）、提升产品力（新技术共创）、参与城市更新（老旧厂房改造等），适应政策调控。

6. 市值管理

   • 成立市值管理领导小组，推动控股股东增持，制定市值管理制度，明确2025年估值提升计划，旨在提升经营质量与股东回报。

研究结论

公司水泥业务开局向好，并购整合成效显著，环保业务保持增长，但需关注房地产存货减值风险。全产业链优势助力地产业务发展，市值管理措施逐步落地，未来需关注估值提升计划的执行效果。