银河期货棉花、棉纱日报

2024年03月31日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据美国农业部的统计，截至2025年3月28日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为318.25万吨，占年美棉产量预估值的101.4%，同比快19.5%（2024/25年度美棉产量预估值为314万吨）。美陆地棉检验量308.01万吨，检验进度达到了101.44%，同比快19%；皮马棉检验量10.24万吨，检验进度达到了100.5%，同比快49%。周度可交割比例在92.3%， 季度可交割比例在80.6%，同比高1.3个百分点，季度可交割比例不变。美陆地棉和皮马棉检验均超预期产量。按目前速度估计，陆地棉检验量在308-308.5万吨左右、皮马棉在10.2-10.5万吨，最终检验量预计达318.2-319万吨，同比增19.5%-19.8%。 2、截止到3月25日，美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数166，环比+10，同比+113；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为246，环比+15，同比+165。美国主产区干旱指数继续上行，明显高于近5年平均水平。 3、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至3月21日，ON-CALL2505合约上卖方未点价合约减持265张至11368张，环比上周减少1万吨。24/25年度卖方未点价合约总量增持268张至27308张，折62万吨，环比上周增1万吨。ICE卖方未点价合约总量增至52775张，折120万吨。较上周增加2321张，环比上周增加5万吨。 【交易逻辑】 市场近期矛盾不明显，需求改善情况变化不大，预计整体棉花走势震荡为主。目前市场关注点逐渐向天气转移，新疆地区近期气温整体表现尚可，预计在未来未出现极端天气影响的背景下，棉花走势大概率继续维持区间震荡。美国贸易代表可能会在4月1日之前完成对中美贸易情况的评估，并可能在4月2日公布一系列相关对华贸易政策，对棉花价格可能出现一定利空影响。 【交易策略】 1、单边：预计美棉走势维持震荡；郑棉下游需求表现一般，预计短期郑棉走势震荡为主（美国贸易代表可能会在4月1日之前完成对中美贸易情况的评估，并可能在4月2日公布一系列相关对华贸易政策，对棉花价格可能出现一定利空影响)。此外，3月31日美棉公布种植意向报告。 2、套利：观望。 3、期权：可考虑卖出跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场旺季不旺，价格稳中偏弱主导，市场对于后市信心不足，纺企顺价出货，产品表现分化，32支棉纱出货清淡，其他品种相对尚可，库存方面尚未出现明显累积，短期预计价格维持稳中偏弱主导。 2、三月接近尾声，全棉坯布市场销售气氛转弱，新增订单单量减少，订单价格多可协商，常规品种成交视量有优惠。纯棉纱价格重心也有所下行，织厂有刚需购买，采购量不多。多数织厂订单接近尾声，4月份织厂订单或有结构性机会，观察订单变化状。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为9.0198，波动率较上一日略降，CF509-C-14000隐含波动率为9.7%，CF509-P-13600隐含波动率为9.8%，CF509-P-13200隐含波动率为10.4%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.5823，主力合约的成交量PCR为0.6552，今日认购认沽成交量均有减少，市场看跌情绪明显。 期权：可考虑卖出跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799