国债期货：PMI回升，关税扰动待落地，股债双弱震荡延续

国债期货市场分析

市场表现

• 3月31日，国债期货午后转跌，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.06%。国债期货指数为-0.04。
• 市场全天震荡调整，创业板指领跌，沪指跌0.46%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.15%。全市场超4000只个股下跌。

资金情况

• 隔夜shibor报1.7280%，下跌1.0bp；7天shibor报1.9360%，下跌6.8bp；14天shibor报2.1220%，上涨2.4bp；1个月shibor报1.9390%，下跌0.6bp。
• 银行间质押式回购市场成交13亿元，减少27.50%。隔夜回购利率下跌20bp至1.50%，7天回购利率上涨59bp至2.49%，14天和1个月回购利率分别上涨18bp和15bp。

现券收益率

• 国债收益率曲线涨跌不一：5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移0.42BP、0.21BP和0.20BP至1.65%、1.81%和2.02%；2Y期上行3.44BP至1.57%。
• 信用债收益率曲线涨跌不一：评级为AAA的中短期票据到期收益率6M和3Y分别上行43.00BP和5.00BP至2.49%和2.01%；1Y和5Y期分别下移2.00BP和18.00BP至1.99%和2.16%。

机构持仓

• 分机构类型净多头持仓日度变化：私募减少5.1%；外资减少1.43%，理财子减少1.0%。

宏观及行业新闻

• 央行3月31日开展1667亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。
• 财政部公布2025年第二季度关键期限国债等发行安排。
• 3月份制造业PMI为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。

趋势强度

• 国债期货趋势强度：0。

研究结论

• 市场在PMI回升的乐观数据和关税扰动待落地的背景下呈现股债双弱震荡延续的态势。
• 资金面和现券收益率变化显示市场短期波动较大，机构持仓调整反映市场情绪变化。
• 趋势强度中性，未来需关注PMI数据和经济政策动向。