核心观点与关键数据
原油与PX/PTA/PR价格走势：
- 原油： WTI原油期货结算价71.48美元/桶，布伦特原油期货结算价74.74美元/桶，均上涨。
- PX： CFR中国主港现货价848.67美元/吨，上涨0.04%；CZCE PX主力合约收盘价6858元/吨，下跌1.07%。
- PTA： 国内现货价4896元/吨，下跌0.59%；CZCE PTA主力合约收盘价4842元/吨，下跌1.06%。
- PR： CZCE PR主力合约收盘价6026元/吨，下跌0.72%。
市场供需与库存：
- PX： 一季度累库，二季度检修预期供应下滑，惠州一套150万吨PX装置即将检修。
- PTA： 社会库存中性偏高水平，3月检修产能达600万吨以上，4-5月有望去库。
- 聚酯瓶片： 江浙市场主流价6050-6200元/吨，下跌40元/吨，供应端计划外检修，下游谨慎观望。
- 聚酯切片： CCFEI价格指数6030元/吨，下跌0.33%。
产销率与开工率：
- 涤纶长丝： 产销率54%，较前期增加11%。
- 涤纶短纤： 产销率70%，较前期增加44%。
- 聚酯切片： 产销率43%，较前期减少8%。
- PTA工厂： 开工率80.87%，稳定。
- 聚酯工厂： 开工率88.03%，较前期下降0.11%。
- 瓶片工厂： 开工率71.04%，较前期下降0.47%。
- 江浙织机： 开工率69.21%，稳定。
基差与价差：
- PX： CFR中国基差-35元/吨，较前期改善90元/吨。
- PTA： 近远月价差-20元/吨，基差-2元/吨。
- PXN价差： 202.67美元/吨，下跌1.18%。
- PX-MX价差： 107.17美元/吨，上涨1.27%。
装置信息：
- 华南200万吨PTA装置计划4月5日检修技改，现延期至4月下旬。
研究结论
- PX： 二季度供应将明显下滑，但检修力度待定，预计从累库转为去库。成本仍是主要影响因素，但基本面地位提升，价格或将修复。
- PTA： 下游聚酯工厂减产增多，刚需下降，市场缺乏信心。若检修计划持续兑现，4-5月有望去库，价格将随成本变动。
- 聚酯瓶片： 成本定价逻辑主导，短期难以跳出跟随逻辑，市场重心下跌。
- 聚酯切片： 库存小幅减少，但需求端旺季表现不理想。
交易策略
- 隔夜原油上行，预计PX偏强运行，PTA偏强运行，PR震荡运行。
- 观点评分：PX（1），PTA（1），PR（1）。
