莱茵生物机构调研纪要

调研日期: 2025-03-28 桂林莱茵生物科技股份有限公司成立于2000年,是一家专业从事天然健康产品研发、生产及销售的科技型、外向型民营企业。公司在植物提取行业具有20多年的经验,是全球植物提取行业的领军企业,也是国内植物提取行业的第一家上市公司,2021年荣获国家级专精特新“小巨人”。公司致力于打造全球领先的天然健康产品平台,提高人们健康水平,让生命更美好!公司第四代天然提取物生产基地占地面积约300亩,拥有先进的生产设备和符合GMP标准的自动化智能提取生产线,年处理原材料能力可达6万吨以上。公司已通过GMP、HACCP、ISO等多项认证,多个产品拥有KOSHER、HALAL、ORGANIC、SC、FSSC22000等证书。其中,罗汉果甜甙和甜菊糖甙均于2011年通过了美国FDAGRAS认证,是全球首家同时获得该两项产品认证的企业。公司产品广泛应用于食品饮料、医药、保健品、化妆品、宠物用品、饲料等领域,远销美国、欧洲、韩国、日本等全球60多个国家和地区。2020年公司战略升级,一方面抓住历史机遇,在美布局工业大麻产业,投资近8,000万美元建设“工业大麻提取及应用工程建设项目”,并于2021年10月1日工正式投产试运行,该项目被印第安纳州政府列为美国工业大麻提取领域的示范项目。另一方面在横向开展同行业优质资产的并购整合,成功收购成都华高生物制品有限公司51%股权,获得华高生物控股权,进一步推动公司“大单品”发展策略的实施落地,成为全球茶叶提取行业领军者。莱茵生物作为植物提取行业的先行者,拥有雄厚的技术研发实力。公司技术中心被认定为广西自治区级企业技术中心,并具有博士后科研工作站、广西院士工作站、广西自治区级工程技术中 心、罗汉果工程研究院等研发平台。截止2023年3月,公司拥有国家发明专利85件,PCT6件,掌握了300多种天然成分提取的核心技术,并在销售端布局了覆盖全球的四大营销中心,终端拥有独立的研发平台及销售团队,且拥有独立的第三方检测实验室,是植物提取行业中少数拥有全产业链平台的企业。展望未来,公司将秉承“绿色科技,健康未来”的经营理念,紧紧围绕着打造全球领先的天然健康产品平台的愿景,继续加大上下游相关业务的投资或并购,着力原料基地的开发和建设,构建功能性食品饮料、膳食补充剂、化妆品及医药等下游产业的品牌和渠道运营平台,形成全产业链生态闭环,将公司打造成为一家新型健康消费品企业,为实现“健康中国2030”行动计划做出应有的贡献! 一、简要介绍公司2024年度业绩及经营情况。 二、问答交流 问题一:请问公司天然甜味剂主要产品2024年的价格情况,以及对2025年的价格变化预计? 在甜叶菊提取物方面,2024年原料及产品价格保持稳定,预计2025年基本也是这种水平;罗汉果提取物方面,由于原料价格的下跌,导致2024年产品售价出现了下滑,但从产品销量情况来看,销量实现了正增长,因此我们认为市场持续具有很好的需求潜力,同时,基于2024年原料价格已快速回升,2025年产品售价预计也会同步提高。 问题二:其他提取物业务营收增长迅速,请公司简要分享下业务的发展情况。 我们在年报中也有披露到,2024年除了天然甜味剂和茶叶提取物外,公司其他提取物业务规模达5.9亿元,实现46.91%的快速增长,超过了我们整体的业务增速,单品毛利也比较理想。这些产品主要是应用在保健品、高端护肤等领域,符合市场热点,需求旺盛;也有一部分是公司向客户独家供应的品种。整体来看,公司其他提取物业务发展以市场需求为导向,符合国家大健康产业的政策引导,具备可持续增长性。 问题三:公司和dsm-firmenich2024年合作情况如何? 今年双方整体合作情况符合预期,虽然原料端价格波动对产品售价有一定负面影响,导致销售收入增速不及销量增速,但从双方产品销量及市场开拓进展来看,业务整体还是呈现持续成长、积极的发展态势。 问题四:美国加征关税对公司的影响如何? 前期,公司和美国客户就关税加征事项开展过多次沟通交流,根据交流情况来看,尽管受当前关税政策不明朗且变化较快影响,短期关税可能会对业绩产生一定的影响,但从长期来看,关税对公司业务的发展影响相对较小。对于潜在的贸易摩擦风险,公司自去年四季度起已正式启动美国印州工厂的升级改造计划,拟将其改造成为高标准的综合提取工厂,通过建立海外供应链的形式,以缓解经济环境变化所带来的长期影响,更好地满足日益增长的美国市场客户需求。目前,公司正加速推进这一重要产能升级项目,预计将于2025年6月30日之前完成投产。 问题五:公司对工业大麻业务的定位及业务规划? 2024年,LaynHolding较2023年实现减亏。但根据目前工业大麻行业发展情况来看,政策放开、监管框架的搭建可能仍需要一定的时间,因此目前该业务还是需要耐心等待时机。公司改造美国印州工厂的项目,并不代表公司放弃了工业大麻提取业务,我们仍坚信它是具备发展潜力的植物提取单品,美国印州工厂改造完成后将仍拥有工业大麻提取物的生产能力,我们为工业大麻市场的反弹时刻做好准备。 问题六:2025年,公司业务的整体预期及规划是怎样的? 结合2025年整体市场环境以及公司前期各项业务的落地情况,2025年公司继续延续上年预期,制定了富有挑战性的增长目标。其中,核心天然甜味剂业务将突破十亿大关,茶叶提取物业务保持稳定,其他提取物业务争取能继续保持快速增长,尤其是在动物营养、宠物、高端护肤、体重管理等领域将重点发力;在生物多糖方面,2025年公司业务开展将主要集中在日化领域,同时积极推进在食品饮料和饲料 市场的认证申请。 问题七:请公司简单介绍下甜菊糖苷RM2的产品情况。 今年,公司甜菊糖苷RM2顺利通过了美国FDAGRAS认证,意味着该产品可以在美国食品饮料市场合法销售。甜菊糖苷RM2口感纯正,没有传统甜菊糖苷RA的后苦味,甜味曲线表现优异,更重要的是,它打破了甜菊糖苷RM水溶性差的应用瓶颈,并且单位甜度成本优势明显,可以说甜菊糖苷RM2是目前最为理想的天然甜味剂成分之一。此外,甜菊糖苷RM2在复配方面具备高适配性,这将充分有利于公司开展配方的研发和产品的开发。在该产品的市场推广方面,公司与客户保持密切交流与合作,预计后续将逐步导入更多客户产品体系。 问题八:2025年公司合成生物业务规划如何? 2025年,公司将继续产能与研发两手抓。在研发方面,公司将持续推进甜菊糖苷RM系列其他产品的研发,此外,罗汉果甜苷Ⅴ合成生物技术商业化取得进展,今年非常有希望实现商业化落地,基于研发的顺利推进,品种的增加对于新产能的释放也将起到积极作用。在产能方面,除了生物多糖外,合成生物车间的产能释放情况可能重点要看甜菊糖苷RM系列产品的销售进展;此外,公司也和高校及研发机构保持密切合作,洽谈将研发成果放到公司合成车间来实现产业化。以上是公司目前合成生物业务的大致规划。 问题九:公司甜叶菊专业提取工厂产能利用率大约在什么水平? 根据2024年产能建设及投料情况预计,甜叶菊专业提取工厂产能利用率在40-50%左右,当前有充足的产能空间,迎接下游对天然甜味剂稳步增长的市场需求。 问题十:请介绍下甜叶菊专业提取工厂转固后未来的折旧费用水平? 2024年转固折旧大约1,000多万元,根据公司募投项目投资情况及转固情况初步测算,预计甜叶菊专业提取工厂全年固定资产折旧费在4,800万元左右,整体压力有限。