五洲新春机构调研纪要

五洲新春是一家综合性企业集团，主要从事轴承及汽车配件等高端精密零部件的研发、制造和服务。公司成立于2016年，并在2016年上交所挂牌上市，证券代码为603667。公司目前主营业务包括轴承、精密机械零部件、汽车安全系统和热管理系统零部件，并在浙江、安徽、四川、大连和墨西哥等地建有多个生产基地，并在美国、波兰、德国、法国、英国、意大利等地拥有销售公司。

核心业务与转型
公司深耕精密制造技术二十多年，涵盖精密锻造、制管、冷成形、机加工、热处理、磨加工、装配的全产业链。基于轴承和精密零部件产业链，公司实现产品多元化，从传统行业精密零部件向新能源汽车零部件、风电滚子、丝杠产品转型，进入新能源和人工智能硬件建设的新赛道，践行“立足高端装备制造领域和新能源产业，技术创新驱动，全球资源配置，深耕客户价值，实现高质量发展”的发展战略。

交流环节主要问题与回复

1. 新能源汽车丝杠产品

   • 主要应用于转向系统（REPS）、制动系统（EHB）、变速箱和主动悬架系统等。
   • 已成功开发齿条式电动助力转向系统、电子液压制动系统、电子机械制动系统及汽车电子悬架用滚珠丝杠关键组件，部分产品已取得定点，预计2025年下半年开始订单生产。

2. 丝杠产品竞争优势

   • 技术优势：具备仿真设计、毛坯净成型、可控气氛热处理、精密磨加工四大核心技术，覆盖从材料到成品的完整产业链。
   • 人才优势：拥有国内外资深技术人员及团队，关键工序技术人员丰富。
   • 生产与质量：规模化生产能力、质量管控能力、技术迭代与降本能力突出，已有订单在生产交付，工艺优化与降本取得成效。

3. 汽车安全气囊发生器部件

   • 公司是国内最大规模的供应商，产品具有高技术壁垒，客户及销售收入持续上升。

4. 轴承产品发展

   • 持续聚焦新能源汽车及工业轴承领域，研发成功全系列新能源汽车轴承并配套国内外主机客户。
   • 扩大球环滚针轴承产能，满足丰田系海外市场及新能源汽车需求，加快从工业减速器、变速箱轴承切入新能源车领域。
   • 拓展三代乘用车轮毂轴承单元销售渠道，开发国内主机厂。
   • 成功开发丝杠配套使用的柔性薄壁轴承、四点接触球轴承、角接触球轴承及滚针轴承等。

5. 海外市场布局与应对

   • 2024年受境外环境影响，墨西哥工厂因政策及经营环境变化已不符合公司设想，后续将缩小规模并开发替代渠道。
   • 逐步加大欧洲FLT子公司在国内及集团内部的采购力度，增强市场竞争力，有序发展境外业务，短期减少不利因素影响。

风险提示

1. 境外业务受市场供需关系、贸易政策、经营环境变化影响，存在不确定性。
2. 新业务（新能源汽车、风电、丝杠等）尚在市场发展初期，技术方案、量产节奏、规模等存在较大不确定性。