年报点评报告：量价共振，利润超翻倍增长

赤峰黄金2024年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长。公司矿产金产量稳步提升，同时受益于金价高位，量价齐升逻辑推动利润释放。具体数据如下：2024年公司实现营收90.26亿元，同比增长24.99%；归母净利润17.64亿元，同比增长119.46%；扣非归母净利润17.00亿元，同比增长96.28%。单季度来看，2024Q4实现营收28.03亿元，同比增长29.85%，环比增长38.30%；归母净利润6.59亿元，同比大幅增长132.05%，环比增长67.02%。矿产金产量方面，2024年公司全年实现矿产金产量约15.2吨，较2023年增长5.6%。成本方面，全年单位矿产金销售成本维稳微增。增量项目稳步推进，吉隆矿业年新增18万吨金矿石选矿扩建项目顺利实施，五龙矿业选厂处理规模逐步提升，海外矿山塞班矿持续推进“六大增长项目”。公司成功登录港交所，拟募资28.9亿港币，用于现有矿山勘探、扩产及收购潜在矿山项目。盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.3/29.3/31.7亿元，对应PE分别为16.0/13.8/12.8倍，维持“买入”评级。风险提示包括美联储超预期紧缩风险、项目投产不及预期风险、全球政治波动及汇率风险等。