原油成品油早报

核心观点与关键数据

• 国际油价：本周油价震荡走强，主要受对伊朗、委内瑞拉制裁预期及OPEC宣布补充减产影响。WTI、Brent期货价格分别变化-0.56美元、-0.40美元，布伦特-迪拜月差震荡走强。
• 美国库存与产量：EIA报告显示，美国原油库存减少334.1万桶至4.34亿桶，降幅0.76%；原油产量增加0.1万桶至1357.4万桶/日；出口减少3.5万桶/日至460.9万桶/日。
• 炼厂动态：美国汽油表需环比下降，同比持平；国内独立炼厂利润下行，开工继续反弹；主营开工率下降，山东地炼开工率小幅提升。
• 油品库存：汽油累库0.37%，柴油去库1.28%；地炼汽柴产销率均上涨，主营汽柴均涨，社会汽柴均降。
• 地缘政治：伊朗表示已准备好与美国进行间接谈判，但坚持不屈服于“极限施压”和军事威胁；委内瑞拉总统马杜罗回应美国国务卿鲁比奥言论，称“没有人可以威胁委内瑞拉”。

研究结论

• 供需端：全球油品库存累库，但存量低位支撑绝对价格；需求端现实中性向好，4月炼厂开工回升；OPEC持续增产格局下，下半年绝对价格仍面临压力。
• 风险因素：4月2日美国关税政策影响较大，若油价低于60美元将削弱全球非OPEC产量。
• 关注重点：伊朗出口与产量是否变化。

宏观与市场动态

• 花旗观点：石油市场大大低估4月2日关税的风险，对冲潜在风险正当其时。
• 期货月差：WTI-Brent月差震荡走强，绝对库存、旺季预期对近端价格提供支撑。