2025年干散货运输二季度展望报告 ——关税2.0下，大宗商品贸易或有“新亮点”

核心观点

• 关税2.0政策对全球经济和全球贸易市场将产生潜在影响，主要通过贸易流向的变化进而影响干散货运价。
• 被征税商品税率提高将导致美国谷物等干散货出口减少，进口国选择替代进口，航距拉长，部分船型吨海里需求增长，运价上涨。
• 全球经济面临挑战，用船需求有望好转，供给增加，后续航程拉长带动吨海里需求提升将成为干散货运价的支撑点。

关键数据

• 2025年一季度，干散货船总运力同比增长2.9%，其中海岬型船运力同比增长1.5%，巴拿马型船运力同比增长2.9%，大灵便型船运力同比增长4.5%，灵便型船运力同比增长4.4%。
• 2025年一季度，干散货船订单总运力同比增长14.45%，其中海岬型船订单运力同比增长28.61%，巴拿马型船订单运力同比增长14.23%，大灵便型船订单运力同比增长14.47%，灵便型船订单运力同比减少11.5%。
• 2025年一季度，干散货船累计交付数量90艘，合计606万载重吨，同比下降38.64%。
• 2025年一季度，全球干散货船舶拆解运力累计79万载重吨（12艘），同比下降37.47%。
• 2025年一季度，全球主要港口干散货船舶数量“先增后降”，节后港口干散货船舶数量以巴拿马型船、灵便型船增加为主。

研究结论

• 2025年一季度，主要干散货运输贸易下降，小宗散货运输贸易增加。
• 铁矿石运输需求下降，煤炭运输需求下降，农产品运输需求下降。
• 其他干散货运输需求大增，小宗散货发运增量带来的边际效应支撑运价反弹。
• 二季度，全球经济在美国加征关税的影响下，大概率陷入下行趋势，对于干散货的进口需求不如以往那般顺畅。
• 关税2.0下，被征税商品税率提高，被征税商品贸易量增加，部分航线贸易面临下降，贸易流向的重新构建，使得干散货运输市场呈现新“亮点”。