基础化工：液氯、三氯乙烯等涨幅居前，建议继续关注原油、钛白粉板块和轮胎板块

核心观点

• 市场表现：本周液氯、三氯乙烯等涨幅居前，合成氨、天然气等跌幅较大。基础化工板块相对沪深300指数表现优异。
• 原油价格：国际油价震荡上涨，受地缘政治及市场预期变化影响较大。看好炼化端成本压力缓解后盈利提升的中国石化，以及回调后的中国石油和中国海油。
• 化工产品价格：部分产品随下游需求好转有所反弹，如液氯、三氯乙烯、硫磺等；但也有不少产品价格下跌，如天然气、合成氨、二氯甲烷等。
• 行业业绩：化工细分子行业业绩涨跌不一，受产能扩张和需求偏弱影响。轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等表现超预期。
• 投资建议：关注业绩有望持续超预期的轮胎行业、上游开采行业、钛白粉行业等；重视细分子行业龙头公司估值修复机会，如万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、巨化股份、华峰化学、远兴能源、云天化、新洋丰、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。

关键数据

• 国际油价：截至3月28日，WTI原油价格为69.36美元/桶，布伦特原油价格为73.63美元/桶。
• 地炼汽柴油价格：山东地炼汽油市场均价为7952元/吨，柴油市场均价为6756元/吨。
• 化工产品价格涨跌幅：液氯上涨15.69%，三氯乙烯上涨11.69%，硫磺上涨6.38%，尿素上涨5.66%；丁二烯下跌3.85%，苯酚下跌4.67%，合成氨下跌8.25%，天然气下跌9.09%。
• 行业指数表现：基础化工(申万)本周上涨2.5%，3个月上涨5.3%，12个月上涨6.6%；沪深300指数本周上涨0.6%，3个月下跌0.5%，12个月上涨10.7%。

研究结论

• 化工行业逐步进入需求旺季，部分细分子行业龙头具备三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会。
• 建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头公司。
• 风险提示包括下游需求不及预期、原料价格大幅波动、环保政策大幅变动、推荐关注标的业绩不及预期。