矛盾不突出，窄幅震荡

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272025年3月28日 目录 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：螺纹价格下跌后，价格靠近电炉谷电成本，但废钢价格近期也比较弱势，成本在下行。本期螺纹产量环比没有再回升，但铁水产量超预期增加到236万吨，所以钢材总的供给压力还是比较大。螺纹表需环比回升偏慢，热卷尚可，考虑到地产新开工偏弱，出口端伴随着海外加关税也有下降的预期，所以需求短期缺乏想象力，钢价短期缺乏上行的驱动。不过库存依然很低，总体还在去库，绝对价格也不高，预计盘面低位震荡。 ➢本周走势分析：本周盘面小幅反弹，伴随着钢厂持续复产，原材料价格走强，加上钢材还在去库，对钢价形成一定支撑。 ➢本周主要观点：从基本面数据来看，虽然铁水产量偏高，但五大材产量压力尚不明显。螺纹需求一般，缓慢去库。热卷供需两旺，库销比继续下降。总的库存也不高，所以钢厂短期去减产进而原材料带着钢价下行的概率并不高，钢价下方仍有较强支撑。但持续上涨还需要看到建材端需求体现出旺季特征，预计下周震荡为主。 •1.铁水产量延续回升，五大材产量增幅不明显；•2.热卷需求超预期，螺纹一般；•3.螺纹缓慢去库，热卷库存快速下降。 ➢风险点：需求低于预期，盘面单边下跌 02 周度重点 2.1、铁水产量延续回升，五大材产量增幅不明显 ➢日均铁水产量237.28万吨，环比增加1.02万吨，复产速度有所放缓，同比增幅继续扩大，同比增加15.97万吨。五大品种钢材周度产量869.5万吨，环比增加4.08万吨，同比增加13.8万吨，五大材产量增幅不明显。 2.1、铁水产量延续回升，五大材产量增幅不明显 ➢螺纹钢周产227.43万吨，环比增加1.22万吨，近期螺纹钢产量相对平稳。热卷周产324.75万吨，环比增加0.42万吨，热卷产量也没很明显提升。非五大材产量占比预计继续提升。 ➢本周螺纹周度表需245.32万吨，环比增加2.33万吨，同比看一般，不过还在回升，需求的高点应该会在4月出现。热卷周度表需338.69吨，环比增加8.04万吨，再创年内新高，超市场预期。 ➢螺纹本周去库17.89万吨，也慢于去年，不过总库存也很低，只要正常去库，接下来低库存对价格的支撑就会加大，总库存819.11万吨。 ➢热卷总库存395.96万吨，环比下降13.94万吨，热卷去库加快，库销比迅速下降。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！