融资公司成长：资本市场在中低收入国家的作用2025

核心观点

• 过去三十年来，资本市场融资在低收入和中等收入国家蓬勃发展，规模增长速度超过银行融资。
• 资本市场融资的增长吸引了大量新公司参与，这些公司规模较小、成立时间较晚、生产率更高、财务约束更严重，并且占据了低收入和中等收入国家融资总额的很大比例。
• 新参与者通过资本市场获得的资金被用于投资生产性资产，导致其物理资本、就业和销售额显著增长。
• 资本市场融资的增长与经济增长和支持性政策密切相关，例如养老金改革和资本账户自由化。
• 深化国内资本市场发展可以扩大低收入和中等收入国家的私人投资，并将资源引导至最具生产力的公司。

关键数据

• 1990年至2022年，低收入和中等收入国家公司通过债券和股权市场筹集了4万亿美元的资金，其中大部分是在21世纪初筹集的。
• 2000年至2022年，中等收入国家的资本市场融资增长了四倍，低收入国家的资本市场融资增长了八倍。
• 新参与者占低收入和中等收入国家资本市场融资总额的60%以上，而在高收入国家，这一比例约为42%。
• 资本市场融资对低收入国家公司的影响大于对中等收入国家公司的影响。

研究结论

• 资本市场为公司增长提供了重要融资来源，有助于提高资源配置效率，促进经济增长和生产力提升。
• 政策制定者应采取综合措施，例如发展国内机构投资者、实施资本账户自由化、加强投资者保护和完善信息披露环境，以促进资本市场发展。
• 公司可以通过改善公司治理、加强信息披露和寻求Anchor投资者等方式，提高其进入资本市场的机会。