【螺纹铁矿】季报-2025-03-28

作者：康天杰从业资格证号：F03096601投资咨询资格证号：Z0020247创作日期：2025.03.28标题：高炉复产供给宽松，需求增幅持续收窄 摘要： 供给方面，钢厂整体处于增产状态，高炉开工率和日均铁水产量为近六年中的第二高水平。截至3月28日当周，全国247家钢厂高炉开工率82.13%，环比增加0.15个百分点；日均铁水产量237.34万吨，环比上周增加1.03万吨，增幅0.44%；钢厂盈利率53.70%，环比增加0.46个百分点。螺纹钢3月增产，截至3月28日当周，主要钢厂螺纹产量227.49万吨，环比增加1.33万吨；主要钢厂螺纹钢开工率为42.32%，环比增加0.99个百分点。 需求方面，螺纹钢需求持续恢复，表观需求六连增，但需求增幅有所收窄。截至3月28日当周，螺纹钢表需245.68万吨，环比增加2.86万吨，增幅1.18%。建材表观需求338.70万吨，环比增加7.41万吨，增幅2.24%。 库存方面，钢材库存去化，五大品种钢材城市库存四连降，截至3月28日当周为1253.95万吨，环比减少34.97万吨，降幅2.71%。螺纹钢总总库存四连降，去库速度继续加快。截至3月28日当周，螺纹钢总库存818.89万吨，环比减少18.32万吨；其中，螺纹厂库209.49万吨，环比减少9.60万吨，社库609.40万吨，环比减少8.72万吨。 总体来看，高炉持续复产，铁水和螺纹钢产量回升，供应端存在压力。需求方面天气回暖，工地开工带动现货成交增加。但需求的增加幅度在收窄，持续性有待观察。市场面临攻强虚弱的局面，螺纹钢或承压运行。一、行情回顾 2025年3月螺纹钢下跌运行，连续两个月下跌。3月初，钢厂复产节奏加快，现货成交有所回落，螺纹钢走弱；重要会议结束后市场补库，短暂反弹后再次回落，价格创2024年10月以来新低；3月下旬，中钢协建议切实关闭新增产能入口，尽快畅通落后产能退出渠道，随后新疆地区钢厂率先响应，多家钢厂宣布减产10%，钢价小幅反弹后转为震荡整理运行。在需求复苏不及预期下，3月份螺纹钢整体偏弱运行。截至3月28日，螺纹钢主力合约rb2505收盘价3177元/吨，月内下跌4.54%；月内最低价3134元/吨，最高价3340元/吨。图1：螺纹钢期货行情 数据来源：英大期货，Wind图2：螺纹钢期货、现货和基差行情 数据来源：英大期货，Wind二、供需分析 1、钢厂生产情况 中钢协发布数据显示，2025年2月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6771万吨、同比增长0.9%，日产241.83万吨；生产生铁5972万吨、同比下降0.3%，日产213.27万吨；生产钢材6635万吨、同比增长3.9%，日产236.97万吨。1-2月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢13736万吨、累计同比下降0.4%，粗钢累计日产232.82万吨；累计生产生铁12167万吨、累计同比下降0.2%，生铁累计日产206.22万吨；累计生产钢材13312万吨、累计同比增长1.2 %，钢材累计日产225.63万吨。图3：中国粗钢产量累计值 数据来源：英大期货，Wind 3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2132万吨，平均日产213.2万吨，日产环比下降5.6%；生铁1888万吨，平均日产188.8万吨，日产环比下降5.0%；钢材2007万吨，平均日产200.7万吨，日产环比下降12.8%。据此估算，3月上旬全国日产粗钢271万吨、环比下降5.6%，日产生铁228万吨、环比下降5.0%，日产钢材400万吨、环比下降3.9%。分地区来看，西北地区粗钢产量环比增长，东北、华北、华东、西南、中南地区产量环比下降。3月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2166万吨，平均日产216.6万吨，日产环比增长1.6%；生铁1927万吨，平均日产192.7万吨，日产环比增长2.1%；钢 材2112万吨，平均日产211.2万吨，日产环比增长5.3%。据此估算，3月中旬全国日产粗钢275万吨、环比增长1.6%，日产生铁233万吨、环比增长2.1%，日产钢材410万吨、环比增长2.6%。分地区来看，东北、华北、西北、西南、中南地区粗钢产量环比增长，华东地区产量环比下降。图4：重点钢铁企业粗钢日产量 数据来源：英大期货，Wind3月份钢厂盈利率较好，整体处于增产状态，高炉开工率和日均铁水产量为近六年中的第二高水平。3月28日当周全国247家钢厂高炉开工率82.13%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加5.55个百分点；高炉炼铁产能利用率89.10%，环比上周增加0.38个百分点，同比去年增加6.36个百分点。日均铁水产量237.34万吨，环比上周增加1.03万吨，增幅0.44%；同比去年增加16.09万吨，增幅7.27%。本周钢厂盈利率53.70%，环比上周增加0.46个百分点，同比去年增加25.12个百分点。图6：247家钢厂高炉开工率 数据来源：英大期货，Wind图8：247家钢厂盈利率 电炉产能利用率连续第七周增加，增幅有所减少；电炉开工率和上周持平。中联钢数据显示，截至3月28日当周，91家电炉钢铁企业平均产能利用率50.68%，环比上周增加0.14个百分点，同比减少1.96个百分点；短流程钢厂电炉产能利用率48.73%，环比增加0.24个百分点；长流程钢厂电炉产能利用率53.46%，环比上周增加0个百分点。91家电炉钢铁企业电炉开工率为64.10%，环比上周增加0个百分点，同比去年增加2.56个百分点；其中，短流程钢厂电炉开工率71.88%，环比增加0个百分点；长流程钢厂电炉开工率51.68%，环比上周增加0个百分点。图9：电炉开工率 数据来源：英大期货，Wind图10：电炉产能利用率 数据来源：英大期货，Wind2、螺纹钢产量 螺纹钢月度产量4连降。2月螺纹钢产量1398.77万吨，环比1月减少250.14万吨，降幅16.15%；同比减少152.73万吨，降幅9.84%。螺纹钢周度产量转增，截至3月28日当周，主要钢厂螺纹产量227.49万吨，较上周增加1.33万吨，增幅0.59%；同比增加17.80万吨，增幅8.49%。截至3月28日当周，主要钢厂螺纹钢开工率为42.32%，较上周增加0.99个百分点；产能利用率为49.86%，较上周增加0.27个百分点。图11：螺纹月产量 数据来源：英大期货，Wind3、螺纹钢需求 2025年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1%，增速比2024年全年加快0.9个百分点。其中，民间固定资产投资26717亿元，总量与去年同期基本持平。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。分产业看，第一产业投资962亿元，同比增长12.2%；第二产业投资17061亿元，增长11.4%；第三产业投资34596亿元，增长0.7%。第二产业中，工业投资同比增长11.5%。其中，采矿业投资增长4.7%，制造业投资增长9.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长25.4%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.6%。1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.51%。分三大门类看，1-2月份，采矿业增加值同比增 长4.3%，制造业增长6.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.1%。1-2月份，规模以上工业企业产品销售率为95.5%，同比下降0.6个百分点；规模以上工业企业实现出口交货值22751亿元，同比名义增长6.2%。图14：全国固定资产投资 数据来源：英大期货，Wind 全国房地产开发投资增速收窄。国家统计局数据显示，1-2月份，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8个百分点；其中住宅投资8056亿元，下降9.2%，降幅收窄1.3个百分点。1—2月份，房地产开发企业房屋施工面积605972万平方米，同比下降9.1%。其中，住宅施工面积421351万平方米，下降9.7%。房屋新开工面积6614万平方米，下降29.6%。其中，住宅新开工面积4821万平方米，下降28.9%。房屋竣工面积8764万平方米，下降15.6%。其中，住宅竣工面积6328万平方米，下降17.7%。国家统计局数据显示，2025年2月份，从环比看，受春节销售淡季等因素影响，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格总体稳中略降，其中一线城市新建 2月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅与上月相同。其中，北京、上海和深圳分别上涨0.1%、0.2%和0.4%，广州下降0.2%。一线城市二手住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为下降0.1%。其中，深圳上涨0.3%，北京持平，上海、广州分别下降0.4%和0.3%。2月份，二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为持平；二手住宅环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅扩大0.1个百分点；二手住宅环比下降0.4%，降幅与上月相同。图15：全国房地产开发投资 数据来源：英大期货，Wind4、钢材和螺纹钢库存 中钢协统计钢材社会库存去化，重点企业钢材库存累库。中钢协数据显示，2025年3月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存1122万吨，环比增加19万吨，上升1.7%；3月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1085万吨，环比减少37万吨，下降3.3%。2025年3月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1624万吨，环比上一旬减少7万吨，下降0.4%；3月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1691万吨，环比上一旬增加66万吨，增长4.1%。全国主要城市周度库存数据显示，截至3月28日当周，五大品种钢材城市库存为1253.95万吨，环比减少34.97万吨，降幅2.71%，库存连续第四周减少。图17：五大品种钢材社会库存 数据来源：英大期货，Wind三、行业新闻 1、央行召开2025年金融稳定工作会议：充实存款保险基金、金融稳定保障基金等化险资源。 中国人民银行召开2025年金融稳定工作会议。会议强调，坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，及时有效防范化解重点领域金融风险和外部冲击。强化科技赋能，持续优化风险监测预警工作框架，完善系统性风险评估和认定机制。坚持市场化、法治化原则，推动建立权责对等、激励约束相容的金融风险处置责任机制。探索拓展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，丰富维护金融稳定的政策工具箱，充实存款保险基金、金融稳定保障基金等化险资源，筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系。四、综合观点 供给方面，钢厂整体处于增产状态，高炉开工率和日均铁水产量为近六年中的第二高水平。截至3月28日当周，全国247家钢厂高炉开工率82.13%，环比增加0.15个百分点；日均铁水产量237.34万吨，环比上周增加1.03万吨，增幅0.44%；钢厂盈利率53.70%，环比增加0.46个百分点。螺纹钢3月增产，截至3月28日当周，主要钢厂螺纹产量227.49万吨，环比增加1.33万吨；主要钢厂螺纹钢开工率为42.32%，环比增加0.99个百分点。需求方面，螺纹钢需求持续恢复，表观需求六连增，但需求增幅有所收窄。截至3月28日当周，螺纹钢表需245.68万吨，环比增加2.86万吨，增幅1.18%。建材 表观需求338.70万吨，环比增加7.41万吨，增幅2.24%。库存方面，钢材库存去化，五大品种钢材城市库存四连降，截至3月28日当周为1253.95万吨，环比减少34.97万吨，降幅2.71%。螺纹钢总总库存四连降，去 库速度继续加快。截至3月28日当周，螺纹钢总库存818.89万吨，环比减少18.32万吨；其中，螺纹厂库209.49万吨，环比减少9.60万吨，社库609.40万吨，环比减少8.72万吨。 总体来看，高炉持续复产，铁水和螺纹钢产量回升，供应端存在压力。需求方面天气回暖，工地开工带动现货成交